血腥拋售！比特幣暴跌至97000，熊市獠牙盡顯

週五，比特幣在10萬美元心理關口下方持續走低，短線跌破97000美元/枚，刷新5月8日以來新低，新一輪風險厭惡情緒和科技股拋售潮重燃華爾街憂慮，加劇了數字貨幣的跌勢，延續了自10月初以來市值蒸發逾4500億美元的頹勢。

此前可靠的支撐力量——包括大型投資基金、ETF配置方及企業資金——均已撤離，這抽離了今年漲勢的關鍵支柱，並引發了市場脆弱性的新階段。

10x Research分析師指出，加密市場已確認進入熊市階段。該機構援引了持續減弱的ETF資金流、長期持有者的不斷拋售，以及零售買家參與度的低迷。其模型在10月中旬已預警這一轉變，目前數據表明市場情緒正在底層惡化。根據10x Research判斷，下一個關鍵支撐位在93000美元。

Wintermute場外交易主管Jake Ostrovskis表示：“比特幣本就面臨沉重的現貨拋售和企業對沖活動壓力，交易員幾乎完全避開山寨幣。當加密市場自身的敘事吸引力下降時，它與傳統資產的關聯性就會增強，這正是驅動今日行情的原因。”

此番回調正值全球市場波動再起。本週早些時候，因政府停擺結束帶來的寬慰情緒所引發的美股短暫反彈已然消退。由於關鍵經濟數據報告延遲發佈，交易員正在重新評估美聯儲是否能在近期有充分的理由降息——這給加密貨幣和科技股等增長型資產帶來了新的壓力。

一些最劇烈的痛感正體現在加密資產關聯股票上。長期以來深受散戶交易者青睞的比特幣概念股、Strategy Inc.的股價近幾周暴跌。該類股票曾經可觀的價值溢價——即投資者爲“加入這個俱樂部”而願意支付的高於淨資產的溢價，已幾乎消失殆盡，數十億美元的投資者資本隨之蒸發。

在衍生品市場，對下行風險保護的需求已然上升。根據Coinbase旗下加密交易所Deribit的數據，行權價在10萬美元下方的保護性看跌期權需求激增，其中9萬美元和9.5萬美元附近的合約交易最爲活躍。

比特幣年內漲幅還剩大約5%，自2024年美國大選以來的漲幅還有大約40%。但上漲動能已顯著放緩，機構興趣似乎正在減弱。此次大幅回調始於10月初，當時單日近190億美元的加密市場槓桿頭寸被強平——這一打擊徹底扭轉了數字資產的市場情緒。

預測底部本質上是困難的，但10x Research藉助近期歷史來框定風險。2024年夏季和2025年初的熊市均造成了30%至40%的跌幅。比特幣目前較其2025年高點下跌已超20%，且尚未出現可持續反彈的跡象。

10x Research在致客戶報告中明確指出：“這不再是熊市的氣味，比特幣和大多數加密相關資產已然身處熊市。”該機構指出了歷史上標記加密週期轉折點的移動平均線，並強調比特幣已持續運行於該長期均線下方，這是動能衰竭的信號。