油價跌跌不休，歐佩克+會減產救市嗎？多數交易員並不指望

儘管有預測稱全球供應過剩可能導致油價進一步下跌，但石油交易員們並不指望歐佩克+明年會減產。

機構對25名經紀商和分析師的調查顯示，近三分之二的人表示，歐佩克+明年可能不會減產。只有不到三分之一的人預計該組織會同意削減供應，而這將是該組織兩年多來首次採取此類行動。

儘管許多人預計明年全球將出現供應過剩，但他們表示，過剩的規模不一定會大到足以打壓原油價格，並促使歐佩克+逆轉其今年的增產決定。

沙特及其合作伙伴在4月份決定，儘管供應充足，仍將迅速恢復暫停的產量，此舉顯然是爲了奪回市場份額，這震驚了石油市場。隨著供應過剩的跡象初現——國際能源署（IEA）估計到2026年這一過剩將達到創紀錄水平，產油國們已開始表現出更多謹慎，在本月同意在明年第一季度暫停進一步增產。

今年以來，倫敦的石油期貨價格已下跌14%，跌至每桶近64美元，這令歐佩克+成員國的財政備受壓力。一些華爾街的預測機構預計油價還會進一步下跌。摩根士丹利認爲，歐佩克+在2026年爲避免油價暴跌而減產的可能性“非常大”。

儘管如此，在機構的調查中，25名受訪者中只有8人預計歐佩克+明年會限制產量。12人表示他們預計不會有任何限制，另有幾人則表示，除非市場出現意外暴跌，否則減產不太可能。

“只有在需求出現明顯崩潰、油價跌破50美元，並且歐佩克的領導人清楚地認識到有必要將政策重心轉回市場管理時，他們纔可能逆轉政策並承諾減產，”紐約諮詢公司歐亞集團的高級分析師Greg Brew表示。

自從4月份做出與多年來旨在支撐價格的努力背道而馳的決定以來，八個關鍵的歐佩克+國家已經在紙面上恢復了自2023年以來暫停的385萬桶/日產量中的四分之三，這些供應量的恢復比原計劃提前了大約一年。

據熟悉沙特想法的人士透露，其轉向增產的意圖是爲了從美國頁巖油開採商等競爭對手手中奪回前些年失去的市場份額。

“必須有所改變”

這其中也可能存在政治因素。沙特正在尋求華盛頓提供一系列安全保障，王儲穆罕默德·本·薩勒曼本週將與美國總統特朗普會面，後者一直呼籲歐佩克降低燃料價格。

據諮詢公司FGE和Rapidan Energy Group稱，該聯盟暫停進一步增產的決定，可能是達成新減產協議的前奏。

國際能源署預測，在石油需求增長依然疲軟，而美國、巴西和圭亞那的供應強勁的情況下，全球市場面臨每天可能出現400萬桶的過剩，這是除2020年新冠疫情期間外前所未有的。

這家總部位於巴黎、爲主要經濟體提供諮詢的機構表示，歐佩克+的減產似乎是防止如此巨大的庫存累積成爲現實的最有可能的壁壘。產油國們已多次強調，他們可能會“暫停或逆轉”今年的增產。

“這個若隱若現的預期過剩要麼是近代石油市場歷史上最大的海市蜃樓，要麼明年必須有東西改變以防止價格急劇下跌，”Rapidan總裁兼創始人、前白宮能源官員Bob McNally表示。“如果沒有出現地緣政治動盪，或是對伊朗或俄羅斯的制裁，那麼可能就需要歐佩克+的大幅減產。”

原油價格的回落給包括沙特在內的許多歐佩克+成員國帶來了財政壓力，沙特面臨著不斷擴大的預算赤字，並已被迫削減其旗艦經濟項目的投資。

然而，許多預測機構，如高盛和滙豐估計明年的供應過剩將小於國際能源署的預測。

如果歐佩克+能夠經受住明年初石油市場的疲軟，那麼到2026年底，其地位可能會更加穩固。英國石油公司首席執行官Murray Auchincloss曾表示，非歐佩克產油國的供應增長最快可能在明年初陷入停滯。

屆時，該聯盟或許能夠宣佈其轉向追求市場份額的戰略轉變取得了勝利，尤其是像國際能源署和高盛這樣的預測機構表示，石油需求增長的持續時間可能比之前預期的更長。

“我認爲歐佩克+不會在2026年減產，”曾在歐佩克祕書處工作、現爲諮詢公司Rystad Energy AS分析師的Jorge Leon表示。“歐佩克+已經明確了前進的方向，那就是奪回市場份額。”