生物製藥股逆勢走強，行業併購與政策利好提振信心

製藥公司正在達成引人注目的交易，生物技術板塊正在復甦，而此前關於關稅和利率的諸多擔憂也已消散。

禮來(LLY.N)的減肥藥Zepbound有望成爲全球最暢銷的藥物，而禮來正逐步接近1萬億美元的市值。

生物製藥行業回來了，並且比以往更精明、更精簡、更具戰略性。

該行業的表現正超越大盤，長期表現不佳的State Street SPDR S&P Biotech交易所交易基金今年上漲了26%，State Street SPDR S&P Pharmaceuticals ETF則上漲了22%。

相比之下，隨著市場對可能出現更深層次回調的擔憂加劇，標普500指數在連續四天的下跌中跌幅已超過3%。該指數今年迄今漲幅不足13%，而在三週前其年內漲幅還曾高達17.2%。

生物製藥股的反彈並無單一具體原因，但近幾個月的諸多行動展現了該行業的韌性並指明瞭其未來方向。

禮來這家如今已成爲行業領導者的老牌美國製藥商，正接近1萬億美元的估值，這得益於市場對其實驗性減肥藥產品組合的熱情，以及其在美國複雜的肥胖癥市場中精明的運作。其股價今年迄今已上漲33%。

與許多目前取得進展的製藥商一樣，禮來與特朗普政府達成了一項協議，在價格上做出讓步，以換取首次向聯邦醫療保險受益人銷售其減肥藥Zepbound的資格，以及爲期三年的關稅減免。諾和諾德、輝瑞、阿斯利康等公司也與美國政府達成了藥品定價協議。

事實上，輝瑞(PFE.N)是第一個達成此類協議的公司，這讓業內許多人士感到意外。這家處境艱難的製藥商今年開局不順，面臨激進投資者要求變革的壓力、股價下跌以及疫情後的重組。然而，憑藉輝瑞在首席執行官阿爾伯特·布爾拉領導下衆所周知的戰略實力，公司確保了與政府的藥品定價協議，並以高達100億美元收購了肥胖藥物開發商Metsera，擊敗了諾和諾德主動提出的競購。

這只是本月值得關注的交易之一。其他交易包括默沙東(MRK.N)以92億美元收購流感生物技術公司Cidara Therapeutics，以及強生(JNJ.N)週一以30億美元競購癌癥藥物開發商Halda Therapeutics。強生股價在2025年上漲了40%，而默克股價則下跌約3%。

根據安永的數據，2025年生物製藥領域的平均交易規模比去年大了90%，儘管交易數量比往年要少。

“逆風確實存在，對吧？”安永帕特農全球生命科學交易負責人Subin Baral說道。

這些交易符合生物技術生態系統的“新常態”，即風險投資公司正在投資那些開發正確資產並進入後期試驗階段的初創公司，這些正是渴求資產的製藥商立即感興趣的。該行業努力擺脫了疫情帶來的起伏，並淘汰了前景不佳的藥物、公司和治療靶點。將這些變化與美聯儲9月份的降息以及一些可靠的臨牀試驗結果結合起來，XBI表現良好也就不足爲奇了。

一個很好的例子是：在羅氏集團旗下的基因泰克公佈了其治療早期乳腺癌的實驗藥物的更多積極三期數據後，Olema Pharmaceuticals的股價週二飆升超過150%。Olema正在開發一種類似的藥物。

儘管醫療保健類股今年表現更爲剋制，但其中也不乏亮點。醫療器械製造商美敦力收盤價創下自2022年5月12日以來的最高水平，原因是其第二季度“強勁”的手術量並提高了2026年的業績指引。

Health Care Select Sector SPDR ETF今年上漲了11%，但在過去三個月中，其漲幅超過12%，成爲同期追蹤標普500指數11個板塊的SPDR ETF中漲幅最大的基金。