美銀警告：通脹陷阱還沒解除！英國央行12月或有大動作？

據美銀策略師的觀點，投資者們對於英國通脹頑固性的擔憂，解除得有些過於倉促了。

本週公佈的數據顯示，英國10月總體通脹率7個月來首次放緩，市場將其視爲英國持續存在的物價壓力終於消退的佐證。但該美國銀行的策略師們對此表示懷疑，並從中發現了通過所謂的“盈虧平衡通脹率”（即名義債券與通脹掛鉤債券之間的收益率差）進行交易的機會。

Mark Capleton和Agne Stengeryte在週四發佈的一份報告中寫道：“英國盈虧平衡通脹率一直在穩步下滑。我們現在認爲它們被低估了——我們不相信通脹的持續性已經結束。”

他們指出，按權重計算，核心消費者物價指數（CPI）籃子中超過一半的組成部分，其通脹率仍高於4%。這抵消了市場對總體通脹率降至3.6%以及備受關注的服務業通脹放緩所產生的樂觀情緒。

Capleton和Stengeryte強調了在進行此項交易時精挑細選的重要性，他們首選的頭寸是2039年到期的通脹掛鉤債券。

策略師們還提到，存在其他“潛在令人不安的尾部風險”。其中包括英國現任領導層因一系列政策“大轉彎”和黨內衝突而實力被削弱，最終可能被取代，進而導致財政政策轉向寬鬆的可能性。

儘管在所得稅上調問題上有所讓步，但預計財政大臣裏夫斯仍將在下週三公佈的預算案中，爲了平衡收支，繼續對家庭和企業施加壓力。

然而，策略師們警告說，這種緊縮舉措可能會鼓勵英國央行在12月降息以支持經濟，目前貨幣市場對這一結果的定價已超過80%。但這可能被證明爲時過早。

策略師們寫道：“我們有點擔心，市場預期中的緊縮預算可能會促使英國央行採取行動，而事後來看，這可能是一種錯誤的倉促。”