英國秋季預算案考驗裏夫斯“平衡術”，加稅風暴或將來襲！

在英國財政大臣瑞秋·裏夫斯（Rachel Reeves）宣佈第二次預算日期後的83天裏，她既向債券市場投資者，也向工黨後座議員表示，這份預算的起草充分考慮了雙方訴求。

北京時間週三晚8:30，當她站在議會辯論席上終結數月來的猜測時，外界將看清她是否能同時取悅這兩個截然不同的羣體。

起初，裏夫斯似乎將市場放在優先位置，但隨著時間推移，她逐漸向左傾斜，迎合工黨議員的訴求。更關鍵的是，安撫本黨已成爲關乎生存的大事：在預算即將公佈之際，首相基爾·斯塔默（Keir Starmer）的領導力遭遇一系列隱祕挑戰，而她作爲核心成員的政治規劃也因此前途未卜。

裏夫斯需要公佈既能安撫向斯塔默施壓的議員，又能滿足國債持有者的措施——後者要求英國國債相較於美國、德國和日本等國的債券獲得風險溢價。

“我不會讓英國重回緊縮時代，也不會通過魯莽借貸失去對公共支出的控制，”根據財政部提前披露的發言稿，裏夫斯將在下議院表示，“同時，我將推進一代人以來規模最大的增長計劃。”

唯有經濟增長能讓她擺脫這些兩難抉擇，但增長卻遲遲未能兌現。儘管從書面數據來看，政府迅速實現了“七國集團（G7）經濟增速最快”的目標，但這一增速未能持續。多年來拖累英國經濟的嚴重生產率問題，終將在預算監督機構的計算中顯現——預算責任辦公室（OBR）將修正其歷來過度樂觀的預測，進一步限制她的政策空間。

“這是一場平衡術，”民調機構More in Common執行董事盧克·特里爾（Luke Tryl）在談及裏夫斯面臨的任務時表示，“她的核心主張——這份預算既負責任、留有充足緩衝空間，又以工黨價值觀爲核心、具備再分配屬性——或許是唯一能讓各方接受的方式。”

此前，政策急轉彎的高昂成本、特朗普全球關稅戰帶來的阻力，以及OBR的生產率下調，讓裏夫斯面臨200億英鎊的財政缺口，她必須修復英國公共財政狀況。

這迫使她不得不制定一系列高額加稅計劃——這對公衆而言難以接受，因爲她在去年的首次預算中已加稅400億英鎊，並承諾不會再增加稅負。她可能公佈的措施包括：

- 從2028年起，將所得稅起徵點再凍結兩年；

- 對價值超過200萬英鎊的房產開徵“豪宅稅”；

- 限制薪資犧牲計劃（salary sacrifice programs）；

- 提高酒精、博彩和股息稅；

- 對電動汽車徵收新的按里程計費稅；

- 由市長主導徵收新的旅遊稅；

- 將個人儲蓄賬戶（ISA）年度免稅額度從目前的2萬英鎊降至1.2萬英鎊；

- 爲購買新上市公司股票的投資者提供三年印花稅豁免期；

這份預算的醞釀過程異常動盪：裏夫斯曾通過媒體暗示可能提高所得稅，這一極具爭議的措施將違背工黨的選舉承諾。但知情人士稱，裏夫斯收到了OBR上調後的經濟預測，該計劃在當週便被擱置——不過，外界普遍認爲，政治風險也是這一急轉彎背後的重要原因。

她政策主張的反覆導致市場劇烈波動，並加劇了預算前的混亂局面。

對債券交易員而言，核心關注點將是裏夫斯的稅收和支出計劃能爲其財政規則創造多大緩衝空間——她在上次預算中僅留下99億英鎊的微薄餘地，且這一數字此後已被侵蝕。裏夫斯預計將打造150-200億英鎊的財政緩衝，以降低未來幾年進一步加稅的可能性。投資者將密切關注她實現這一目標的計劃可信度。

“其中一個風險在於這種所謂的‘大雜燴’式加稅——一長串加稅措施，可能包含大量針對資本、流動財富和投資的稅收，最終可能無法籌集到預期的收入，”太平洋投資管理公司（PIMCO）高級顧問、前保守黨財政大臣喬治·奧斯本（George Osborne）的經濟顧問魯珀特·哈里森（Rupert Harrison）在彭博電臺表示，“這些加稅措施的可信度至關重要。”

裏夫斯希望，她的預算計劃能獲得市場回報，降低政府融資成本。但交易員也在爲潛在的市場衝擊做準備，投資者紛紛增持貨幣對沖工具以防範波動。

裏夫斯還將把應對生活成本危機作爲預算的核心重點，推出的政策包括提高國家最低工資和生活工資、凍結火車票價格以及降低能源賬單。

特里爾表示，鑑於預算前的異常不確定性，裏夫斯需要強調這些措施的可負擔性以贏得選民支持。

“許多選民對即將到來的政策比往常更爲擔憂，”他說。