別指望委內瑞拉“變天”撼動油價：產量天花板太低，時間表太長

委內瑞拉的政權更迭可能會改善該國的石油生產基礎設施，從而有助於釋放更多供應，併爲全球經濟抑制油價。

然而，修復工作需要時間和數十億美元的投資，且產量的提升幅度可能不會像一些人預期的那麼顯著。

全球石油供應一直在攀升，導致預測明年將出現嚴重供應過剩。但華爾街許多人士近來對明年全球經濟增長變得更加樂觀，這將提振石油需求前景。

海灣石油公司首席石油分析師湯姆·克洛薩（Tom Kloza）表示，委內瑞拉自2013年以來由專制總統馬杜羅領導的政權若發生變更，將“對未來十年的供需產生相當大的影響”，但不會在今年，很可能也不會在2026年或2027年。

全球研究與諮詢公司伍德麥肯茲估計，對委內瑞拉基礎設施的改進和投資可能在一到兩年內將其石油產量提升至約每日200萬桶。之後可能需要再花十年時間，並投入數十億美元，才能將日產量再提高50萬桶。

爲理解這一潛在增幅的背景，根據美國能源信息署的數據，2023年全球石油日產量接近1.02億桶。

白宮已威脅要迫使馬杜羅下臺，部分原因是美國指控其販毒。然而，石油市場專家推測，獲取委內瑞拉的石油（該國擁有全球最大的原油儲量）也是一個關鍵原因。

上週美國總統特朗普宣佈，美國扣押了委內瑞拉海岸附近的一艘大型油輪。這標誌著華盛頓與加拉加斯之間的緊張局勢顯著升級，此前美國曾打擊加勒比海的船隻，特朗普政府堅稱這些船隻從事毒品運輸。據路透社援引知情人士消息報道，美國正準備攔截更多運輸委內瑞拉石油的船隻。

白宮未就路透社的報道置評請求作出回應。

在新聞發佈會上，白宮發言人萊維特被問及特朗普是否會利用扣押的石油來幫助美國民衆降低生活成本。萊維特在回應中表示，該船隻“目前正在進行沒收程序”。她表示，美國打算從該船上沒收石油，並將遵循法律程序進行。

回憶海灣戰爭

戰略能源與經濟研究公司總裁邁克爾·林奇（Michael Lynch）表示，美國上一次以敵對行動威脅另一個具有如此重要地位的產油國，可能是在第二次海灣戰爭期間，即2003年美國入侵伊拉克時。他說，這導致伊拉克原油日產量減少了約200萬桶。

大約在同一時期，時任委內瑞拉總統查韋斯在2002年和2003年解僱了委內瑞拉國家石油公司的高管。

林奇表示，這些事件共同導致了牛市，並在2008年達到頂峯，原油價格一度飆升至每桶140美元。

特朗普在其對始於9月的打擊船隻行動的公開解釋中，引用了委內瑞拉的非法毒品走私。他告訴記者，美國扣押油輪是“有充分理由的”，但未提供更多細節。美國司法部長帕梅拉·邦迪在X上發文稱，該油輪被用於運輸來自委內瑞拉和伊朗的受制裁石油。

根據Kpler的數據，委內瑞拉通過所謂“暗船”（裝載時不使用自動識別系統，使其來源成疑）進行的石油出口自2024年以來已大幅上升。隨著“暗船”增加，委內瑞拉原油出口今年有所攀升。

基礎設施恢復

隨著美國與委內瑞拉緊張關係加劇，石油市場正密切關注，儘管價格反應不大。

海灣石油公司的克洛薩表示，石油交易員大多“忽略了委內瑞拉扣押事件，我認爲他們應該如此。”

Velandera Energy Partners董事總經理馬尼什·拉傑（Manish Raj）表示，委內瑞拉的石油產量“已經觸底，因此扣押事件和緊張局勢幾乎沒什麼影響”。

根據CEIC引用的數據，2025年10月，委內瑞拉原油日產量爲95.6萬桶。CEIC提供發達和發展中市場的數據洞察。

伍德麥肯茲美洲區副主席、“能源幫”播客主持人埃德·克魯克斯（Ed Crooks）在12月5日表示，對委內瑞拉奧裏諾科帶重油區進行運營改進和投資，可能在一到兩年內將該國產量恢復至2010年代中期的水平，即約每日200萬桶。

根據戰略與國際研究中心2021年的一份報告，委內瑞拉石油產量在1970年代初達到峯值，超過每日350萬桶，隨後在整個1980年代和1990年代初下降，直到1990年代末纔再次超過每日300萬桶。

“處理該地區石油所需的大部分升級設施在2019年至2021年間已停產，而仍在運行的設施需要持續支出才能維持，”克魯克斯說。

克魯克斯援引伍德麥肯茲的估計稱，委內瑞拉國家石油公司與國際石油公司在奧裏諾科帶的合資企業，未來十年需要150億至200億美元的投資，才能將石油日產量再增加50萬桶。

克魯克斯表示，伍德麥肯茲團隊以伊拉克爲例，認爲“政權更迭和結束制裁可能導致石油產量發生實質性變化”。

根據伍德麥肯茲估計，2002年，即美國主導的入侵前不久，伊拉克的日產量約爲200萬桶，到2019年已翻了一倍多，達到約每日470萬桶。

“但這種增長髮生在全球石油需求穩步上升的時期，且當時價格環境總體有利，”克魯克斯說。

今天情況已不同。克魯克斯表示，2025年是“油價面臨下行壓力的一年，這是由需求增長放緩預期和歐佩克+增產所導致的”。