2026年“隱性陣痛”預警！美國消費者將面臨最殘酷的“剪刀差

schedule 2025/12/16 14:31:03

明尼蘇達大學卡爾森管理學院的消費者心理學家凱瑟琳·沃斯（Kathleen Vohs）指出，儘管新年的鐘聲即將敲響，但2026年看起來將是2025年最糟糕部分的延續。“在2025年，一些企業試圖自行消化關稅帶來的衝擊，但它們很快會發現這在長期內並不可行。”

我們從過去的12個月中學到了什麼？教訓是：太多事情超出了我們的掌控。美國人無法左右白宮的政策；地緣政治事件也將在無奈的注視下持續發酵。

擺在我們面前的是一連串棘手的難題：中東的動盪、看似遙遙無期的俄烏衝突、美聯儲與通脹及就業市場的艱難博弈、工資增長放緩、抵押貸款利率仍高於6%（導致數百萬首次購房者被拒之門外），以及創歷史新高的家庭債務。

相互矛盾的信號

這一年充滿了相互矛盾的信號。2025年第一季度，美國GDP實際上萎縮了0.6%，但在下半年卻增長了3.8%。這主要得益於消費者支出的改善、關稅恐慌緩解後的出口增加以及政府支出的提升。

儘管衰退指標頻頻亮紅燈，經濟學家們也曾預測我們距離衰退——即經濟活動長期低迷或連續兩個季度實際GDP負增長——僅一步之遙，但2025年並未發生實質性的經濟衰退。相反，許多人預期的“軟著陸”似乎正在發生。

人工智能（AI）正在推動增長，而消費價格正在抑制需求。這種景象讓人回想起過去的金融災難：人們借錢購買加密貨幣這種高波動性資產。一些經濟學家甚至斷言，如果沒有AI數據中心和軟件行業的支撐，2025年上半年的GDP幾乎會持平。

唯一的亮點是：平均汽油價格已降至每加侖3美元以下，爲2021年以來的最低水平。但沃斯指出：“這無法抵消消費者在其他領域面臨的實際價格上漲。經濟的拖累加上就業市場疲軟的跡象，將使消費者對經濟健康狀況保持消極態度。”

特朗普試圖用自己的一套理論來填補政府停擺後的數據真空。“‘負擔能力’這個詞是民主黨設下的騙局，”他在本月初的一次內閣會議上說道，“這就是個幌子。”但這套官方說辭恐怕難以緩解消費者的焦慮。

從某種意義上說，特朗普是對的：“負擔能力危機”確實是個騙局——不過受騙的是消費者。儘管下半年GDP數據尚可且失業率較低，但美國人仍被“高物價”和“高利率”這兩條沉重的鎖鏈束縛著。

事實上，我們正經歷著一場名副其實的“負擔能力衰退”。雖然9月份的最新數據顯示失業率徘徊在4.4%，通脹率全年大部分時間低於3%，但物價在過去5年裏已經累計上漲了25%。

華盛頓特區經濟政策研究所首席經濟學家喬希·畢文斯（Josh Bivens）表示，自疫情以來通脹的下降趨勢已經停滯，明年甚至可能出現反彈。尤其是對於低薪工人而言，2019年至2024年的工資增長“在2025年幾乎完全停滯，且在2026年不太可能逆轉”。

“消費者可能會將生活拮據歸咎於高物價，因爲他們通常認爲自己或政策制定者無法真正控制工資增長。但實際上，工資纔是決定負擔能力這把剪刀中，最鋒利的那一側刀片，”畢文斯補充道。

美國在宏觀經濟層面上並未處於衰退期，但在今年12月，數百萬美國人卻在經歷“家庭層面的衰退”。紐約聯儲的數據顯示，11月僅有26.4%的消費者預計一年後的財務狀況會“略有好轉”或“明顯好轉”，這一比例低於前一個月。

更具揭示性的是密歇根大學的一份報告，該報告顯示的12月消費者信心指數已從一年前的74暴跌至51。“儘管消費者認爲11月以來某些方面有適度改善，但整體基調依然低沉，高物價的負擔仍是消費者提及的主要痛點。”

交通、住房和食品這三大支柱都面臨挑戰。今年早些時候，新車平均價格一度觸及5萬美元大關，分析師普遍認爲2026年這一價格將被常態化突破。需要換車的人們不得不揹負期限更長、利率更高的貸款。

住房問題同樣嚴峻。預計明年租金將上漲2%-4%，大多數經濟學家預測房價將上漲3%或更多。建設緩慢、房主惜售、高利率以及賣家撤回掛牌，共同導致了2025年的低庫存局面。儘管房地產經紀人再次宣稱“明年會有所不同”，但前景依然不明朗。

不要指望消費者的行爲總是理性的。沃斯補充道：“從消費者心理學角度來看，情緒與支出背道而馳是有道理的。當人們感覺糟糕時，往往傾向於通過消費——美食、美酒、度假、購物——來尋求感官愉悅，以此安慰自己。”

麥肯錫公司的分析師團隊在一份報告中得出了或許並不令人意外的結論：在第四季度消費者信心惡化的背景下，年輕消費者（Z世代）最爲樂觀，且無論前景如何，美國人都會繼續犒勞自己。

除非遭遇次貸危機、大流行病或股市崩盤的重擊，否則美國人仍將繼續“歌舞昇平”地消費。正如分析師所寫：“‘口紅效應’——即消費者在經濟不確定時期沉迷於小奢侈品或負擔得起的享受——已經擴展到了美容產品之外的領域。”

消費者打算削減非必需品和半必需品的支出。（但也存在一個小問題：消費者預期調查往往並不可靠。）如果你仔細觀察，會發現今年的消費者怨言與往年並無二致：勞動力市場疲軟、通脹以及醫療成本。

關於後者：別忘了，美國人均醫療支出超過13400美元，幾乎是瑞士、德國、瑞典等其他發達國家的兩倍。美國的教育成本也位居榜首，學生債務大山現已徘徊在1.8萬億美元。這一切在2026年都不會改變。

美國人正切身感受到這種壓力。麥肯錫指出：“動用儲蓄來支付開支或減少儲蓄比例的受訪者均增加了三個百分點。至少四分之一的受訪者表示他們更多地使用了信用卡，並削減了食品開支。”

但與此同時，對於肉類、乳製品和耐儲存雜貨等核心類別，消費者的支出意願甚至比上一季度略有增加。

2026年，住房庫存將持續低迷。隨著美國與歐洲經濟聯繫減弱及地緣政治緊張局勢導致全球供應鏈中斷，食品、能源和醫療價格將繼續上漲。消費者將繼續揮霍，並創下信用卡債務的新紀錄。

2026年將是似曾相識的一年。