美國銀行潑冷水：明年全球降息次數大減，美股恐陷入“平淡期”！

今年，股市表現再次超出了預期。但一位華爾街分析師告誡投資者，不要指望2026年也會如此。

“我們設定的年底目標相當平淡，”美國銀行的美股和量化策略主管薩維塔·蘇拉曼尼亞（Savita Subramanian）週一在CNBC節目中表示。蘇拉曼尼亞的團隊預測，標普500指數明年收盤將位於7100點，僅比今日收盤價高出4%——按照華爾街的標準，這是一個悲觀的預測。

標普500指數今年迄今已上漲約16%，有望連續第三年錄得兩位數漲幅。與去年一樣，科技股以及其他受惠於人工智能（AI）熱潮的公司的強勢表現，是今年股市上漲的主要驅動力。

分析師普遍對2026年的股市持樂觀態度，即便是最謹慎的專家也預測明年將是略微上漲的一年。儘管如此，一些專家預測上漲之路將充滿波折，而美國銀行則認爲，明年的最終表現將遠不如2025年的收官走勢那般火熱。

蘇拉曼尼亞預計，明年企業盈利將保持健康的增長速度，這反映出經濟驚人的韌性——它經受住了通脹飆升、利率高企以及不可預測的全球貿易戰的考驗。但蘇拉曼尼亞預測，隨著投資者對增長的預期放緩，明年的估值倍數將會收縮。

人工智能概念股的前期大漲可能在明年成爲阻力。超大盤和大盤科技股的高估值，是Vanguard近期預測標普500指數在未來十年左右僅能獲得中個位數平均回報的原因之一。

蘇拉曼尼亞週一表示，那些“爲夢想買單”的AI股票“可能正走向一段突然下跌或動盪”。由於擔心科技公司在商業潛力不確定的技術上投入過多，AI交易近期承壓。蘇拉曼尼亞承認當今市場與1990年代的互聯網泡沫有相似之處，但也指出，包括科技股強勁盈利在內的幾個因素，使得當下的市場格局風險較小。

蘇拉曼尼亞表示，流動性減少也可能在明年抑制股市表現。“從流動性的角度，從美聯儲的角度來看，目前一切看起來都很不錯，”她說。“經濟數據仍相對健康。但如果你展望未來12個月的流動性，情況實際上是在惡化，而不是好轉。”

根據美國銀行分析師邁克爾·哈內特（Michael Hartnett）的數據，全球各國央行今年共降息139次，而預計明年將降息78次。降息次數減少意味著流入股市並支撐股價的資本將會減少。

不過，一些多頭則預計好景將會持續。奧本海默的分析師本月早些時候預測，標普500指數明年將收於8100點，這意味著較今日收盤價有約19%的上漲空間。

該機構首席投資策略師約翰·斯托爾茨弗斯（John Stoltzfus）在上週日寫道：“我們預計市場將延續始於2022年10月的牛市行情，因爲經濟基本面依然支持營收和盈利的持續增長。”