26年投資者最怕什麼？AI泡沫高居榜首，地緣政治竟被無視

德意志銀行在上週進行的一項調查，識別了投資者對2026年最爲擔憂的風險。在440位資產經理的反饋中，最令人意外的或許不是他們擔心的事，而是他們不擔心的事。

儘管近幾年才發生過且嚴重衝擊金融市場，但投資者並不擔憂包括全球大流行病、地緣政治爆發、全球貿易戰、法國爆發重大政治或金融危機等風險。

德意志銀行的年度民調由其全球經濟與專題研究主管Jim Reid主持，結果非常清晰地表明瞭一點：“AI/科技泡沫風險壓倒了一切”。事實上，Reid進一步指出，“在對來年最大風險的押注中，我們從未見過如此遙遙領先的選項。”

超過半數的受訪者將其列爲2026年的最大擔憂，緊隨其後的是擔心新任美聯儲主席是否會激進降息並引發市場動盪，或者私募資本領域是否正在醞釀危機，後兩者的得票率幾乎相當。

債券收益率升幅超過預期以及各國央行因粘性通脹而意外加息分別吸引了21%和15%的投票，但這或許可以被解讀爲本質上是同一種風險，兩者相加的權重會更加引人注目。

Reid提出了一個有趣的觀點，儘管對泡沫風險的感知肯定處於高位，但它低於9月份的水平，也低於2021年疫情後流動性氾濫帶動萬物普漲時期的水平。更奇怪的是，儘管美國高收益債利差處於1998年以來的低點，但似乎很少有投資者對此感到過度不安。

對科技股估值感到不安的一個直接結果是，71%的受訪者表示，在他們的養老金投資中，相較於“七巨頭”，他們更青睞美國股市的其他部分。不過，這種情緒自2024年7月以來一直保持穩定，而自那以後，“七巨頭”的表現卻跑贏了大盤約9個百分點。

關於AI普及率的一個觀察值得注意。在2024年夏季的調查中，只有一半的受訪者實際在工作中使用過AI。這一比例現在已升至86%，而且Reid指出，歐洲的採用率高於美國。

對於尋求2026年標普500指數指引的投資者來說，平均預測回報率僅爲6.9%（相比之下，2025年迄今已實現了15%的回報），但這實際上已是該調查四年來最高的預測值。

調查中還有一個有趣的結果是，大多數人認爲西班牙將贏得2026年國際足聯世界盃。