日本央行加息卻不敢“鷹”，華爾街激辯植田和男“救幣”方案

分析師表示，由於日本央行未能就未來貨幣政策緊縮的時機提供明確指引，日元兌美元在今日加息後走弱。同時，日本10年期政府債券收益率自2006年以來首次觸及2%的里程碑。截至發稿，10年期日本國債收益率繼續走高，上漲5.5個基點，至2.020%。

儘管央行如預期將其基準利率上調至1995年以來最高水平，但投資者現在將目光轉向行長植田和男週五晚些時候舉行的新聞發佈會，以尋求任何進一步的前景展望。週五14:30，日本央行行長植田和男將召開新聞發佈會。

以下是策略師們的觀點：

InTouch資本市場亞洲外匯主管基蘭·威廉姆斯（Kieran Williams）

“市場已將部分注意力投向植田和男行長稍後的新聞發佈會，並且似乎正在暗示一種懷疑情緒，即他能否傳遞出足夠鷹派的信息，焦點在於未來的利率路徑和終端利率。如果植田未能讓市場相信他的立場正向鷹派傾斜，我們將看到日元進一步走弱。”

澳新銀行集團策略師費利克斯·瑞安（Felix Ryan）

“我們看到美元兌日元匯率走高，這可能表明市場尚未看到關於日本央行加息速度或範圍的明確信號，這可能在植田今日晚些時候的新聞發佈會上得以澄清。儘管我們確實預計日本央行將在2026年加息（4月加息25個基點），但我們認爲在未來一年，由於利差仍對日元不利，日元在G10貨幣中的表現仍將滯後。我們預計到2026年底美元兌日元匯率爲153。”

T&D資產管理公司首席策略師浪岡浩（Hiroshi Namioka）

“日元走弱和股市反彈，很可能反映了市場在聲明前過度謹慎的反應。如果日元由此繼續走弱，我認爲植田在新聞發佈會上將採取更爲鷹派的語調。日本央行表示，即使在政策改變後，實際利率仍將維持在顯著較低水平，這一事實表明終端利率高於0.75%，並且加息將繼續進行。”

瀚亞投資（Eastspring Investments）固定收益投資組合經理吳榮仁（Rong Ren Goh）

“美元兌日元匯率走高，是因爲沒有跡象表明會有更迫近的加息，也因爲高田創和田村直樹即便在一致同意加息決定的情況下，仍就價格前景發表了異議。投資者正在關注植田和男行長今日晚些時候的新聞發佈會，但我認爲我們不會在政策加息的路徑上獲得更多清晰度。”

“鑑於當前日本央行正試圖讓經濟在過熱運行後才動用貨幣政策緊縮加以遏制，市場擔憂其後續可能需要更多而非更少的加息，這使風險偏向於更高利率。因此，如果日本央行不指明路徑或做出承諾，市場可能會繼續爲央行行動落後於曲線的風險定價。”

三井住友信託銀行投資研究主管山口正博（Masahiro Yamaguchi）

“日元下跌是基於實際利率在一段時間內仍將爲負值的觀點，而股市則因日元走弱而擴大漲幅。植田的新聞發佈會很可能需要採取相當鷹派的語調，以防止日元貶值獲得進一步動能。另一方面，如果日元進一步走弱，加息步伐可能再次變得不確定。”

瑞典北歐斯安銀行新加坡分行亞洲策略主管Eugenia Fabon Victorino

“儘管聲明爲進一步加息留有餘地，但並未表明緊縮步伐會改變。因此，我們預計下一次加息的最早時間點大約在明年6月或7月。目前，市場已經習慣了日本央行的漸進式節奏。該決定基本已被市場消化。鑑於日本央行拒絕就下次加息時機提供任何暗示，阻力最小的路徑是做多美元兌日元。美元兌日元匯率要從目前水平回落至152的唯一希望，必須來自美元的回調，我們預計這將在第一季度出現。植田不太可能比聲明更鷹派。由於加息節奏沒有改變，交易員可能將美元兌日元推高至157。”

安盛投資管理公司高級固定收益策略師木村龍太郎（Ryutaro Kimura）

“我們不能排除植田行長對未來加息持謹慎態度的可能性，這與高市早苗首相只允許有限加息以遏制日元貶值的意圖一致。如果發生這種情況，外匯市場重新點燃日元貶值壓力的可能性非常高。但這也會增加最厭惡日元疲軟的高市早苗內閣的挫敗感，並可能促使日本央行接受進一步加息。因此，即使植田行長的新聞發佈會偏鴿派，日本央行會議後利率的下降也可能是暫時的，具體取決於外匯市場的反應。”