植田和男：日本經濟已處通脹狀態，工資上漲將驅動進一步加息！

日本央行週五將利率上調至30年來未見的水平，併發出可能進一步加息的信號。這是結束數十年大規模貨幣支持和近零借貸成本的又一里程碑式舉措。在市場普遍預期的行動中，日本央行通過一致表決，將短期利率從0.5%上調至0.75%，這是自1月以來的首次加息。

植田和男解釋稱，今日決定加息是因爲通脹和經濟增長的下行風險均已降低。他指出，從整體角度看，日本經濟已處於通脹狀態，核心通脹率高於0%。目前的政策聚焦於基礎通脹率，只要工資持續上漲，基礎通脹就不會下降；如果工資上漲持續向物價傳導，未來確實有可能進一步加息。

關於未來的加息步伐，植田強調將取決於每次會議時的實時數據、經濟及金融發展情況。他特別提到“中性利率”對貨幣政策至關重要，但目前難以精確估算，即便將利率提高到0.75%，距離估算的中性區間底部仍有距離。日本央行計劃在可能的情況下修正中性利率估算，但這不會立即得出一個狹窄的區間。目前，日本央行將重點觀察經濟和物價對每一次短期利率變化的反應。

在審視前景風險時，植田提到需要評估美國關稅對消費者的潛在影響，並指出多位委員會成員已關注到近期日元走軟可能對基礎通脹產生影響。針對市場運作，他表示不直接評論由市場決定的長期利率，但在出現特殊情況時會迅速進行市場操作，且目前日本央行持有的國債存量效應仍在發揮作用。

此外，他確認將繼續與政府及財務大臣片山皋月保持緊密且良好的溝通。

日元兌美元匯率在植田和男講話之際再度走弱60點。

植田在過去表現出強硬立場，但隨後又因市場反應或政治壓力而退縮。自2023年上任以來，植田一直希望結束負利率和大規模量化寬鬆的超強刺激時代。但他始終保持謹慎。就在5月，受美國總統特朗普徵收關稅以及全球經濟可能劇烈放緩的影響，市場動盪不安，植田當時釋放了悲觀信號，稱進一步加息將面臨極高的門檻。

然而，植田在週五改變了立場。5月時加入的謹慎措辭——即央行必須“不帶任何預見”地判斷通脹目標能否實現——已被刪除。目前，日本央行認爲物價和工資持續上漲的“可能性極高”，並恢復了特朗普上臺前的立場，即信號明確地處於加息路徑之上。

日本央行能夠再次微調借貸成本，充分體現了植田的策略。這一輪貨幣週期以漸進主義和實用主義爲特徵。他拒絕了前任黑田東彥那種充滿戲劇性、傾向於製造驚喜的做法。植田認爲通過震驚市場來傳遞信息幾乎沒有價值。由於植田追求穩妥，每次加息的消息都會提前泄露給媒體，有時甚至細節詳盡。

日本央行週五的加息行動也反映了世界經濟的現狀。當植田在5月按下暫停鍵時，人們普遍認爲國際貿易體系已被特朗普撕裂。這種情況並未發生，這無疑得益於美國縮減了最嚴厲的關稅規模。今年的貨物貿易額可能創下紀錄，日本11月的出口也出現了躍升。

關稅帶來的真正考驗可能要到明年纔會到來。屆時，儘早發現經濟下行壓力將是植田面臨的重大挑戰之一。1995年，日本正處於應對泡沫破裂後萎靡狀態的初期。今天的日本已大不相同。週五的決定是一個里程碑，但按照日本央行的說法，迴歸常態仍有一段路要走。