AI不只成就英偉達！美光科技正在走向“內存超級週期”

就在2年半前，英偉達(NVDA.O)給出的季度業績指引比市場一致預期高出數十億美元，令華爾街震驚。週三下午，美光科技(MU.O)也上演了同樣的一幕。

美光科技對下一季度收入的中值預期達到187億美元，遠高於市場普遍預期的143億美元。這令分析師將其與英偉達相提並論，並視美光科技爲AI熱潮的主要受益者。

Cantor Fitzgerald的分析師C·J·繆斯（C.J. Muse）表示，美光正“全力穿上皮夾克”，這是在暗指英偉達CEO黃仁勳（Jensen Huang）的標誌性著裝。繆斯還說，

公司這份“擲地有聲”的業績指引甚至可能偏於保守，這讓他不禁思考“我們接下來將走向何方？”

由於AI的推動，存儲產品的需求正在飆升。此外，由於主要供應商幾年前曾在動態隨機存取存儲器市場的調整中喫過苦頭，它們現在對當前市場格局採取了謹慎的策略，並未急於向市場投放過多供應。

因此，這些公司正從高價格中受益。預計明年及以後的供應將持續緊張，這可能會進一步支撐這一趨勢。

美光首席執行官桑傑·梅赫羅特拉（Sanjay Mehrotra）在公司財報電話會議上表示，他認爲“在可預見的未來，行業總體供應仍將大幅低於需求。”梅赫羅特拉稱，

由於需求強勁，中期內美光只能滿足其部分關鍵客戶一半到三分之二的需求。

繆斯表示，他認爲至少要到2027年才能實現供需平衡。與此同時，他注意到存儲芯片市場在資本支出方面表現出“極佳”的紀律性。該公司預計2026財年的支出爲200億美元，低於繆斯預計的220億至230億美元。

繆斯寫道，美光的業績預示著“一個內存超級週期的到來，將推動行業動態變化和股價的結構性價值重估”，他指的是該股可能獲得更高估值倍數。

繆斯表示，投資者應關注美光與客戶之間的談判，美光指出已在簽訂多年期合同方面取得進展。鑑於未來幾年存儲芯片供應預計將持續緊張，繆斯稱這家芯片製造商68%的“歷史性高位”毛利率明年甚至可能進一步擴大。

摩根士丹利分析師約瑟夫·摩爾（Joseph Moore）也將美光與英偉達進行了比較，稱除了這家AI芯片製造商外，美光的業績指引反映了“美國半導體行業歷史上”可能“最好”的收入上行空間。他補充說，淨利潤指引比市場普遍預期高出75%。

截至週三收盤，美光股價年內已累計上漲168%。儘管對股票估值有些擔憂，但摩爾表示：

“形勢實在太好，而且太可持續，無需爲此擔心。”

“只要AI的音樂還在播放，”摩爾說，美光將繼續給出強勁的業績指引。如果AI相關交易按照他的預期持續增長，除了英偉達等芯片製造商外，可能會有“更廣泛的連帶受益者”，“而存儲芯片將是最大的受益者。”

他稱美光的業績是“我們32年覆蓋內存股票以來所見過的最迅猛的拐點。”