特朗普借CPI爆冷高調邀功，小心一個月後被打臉！

週四，低於預期的11月通脹數據公佈後，美國總統特朗普倍感“沉冤昭雪”。這一數據強化了他在抑制物價方面取得進展的說法——物價問題曾是他最棘手的政治包袱。

但華爾街對美國勞工統計局（BLS）公佈的數據卻持懷疑態度，反應冷淡。債券市場幾乎未出現波動，經濟學家和投資者表示，缺失的數據削弱了這份報告的價值。

“我們必須承認，這份數據一團糟，”傑富瑞（Jefferies）首席美國經濟學家托馬斯·西蒙斯（Thomas Simons）在報告中寫道，稱其中“存在通脹放緩的積極跡象，但總感覺有些不對勁”。

對數據的質疑源於一個事實：長期被視爲全球黃金標準的統計機構——美國勞工統計局，在10月初至11月中旬的聯邦政府停擺期間處於關閉狀態。

“讓美國經濟的‘導航燈’熄滅一個多月，這可能不是個好主意。我認爲我們正在吸取教訓：你不能只是重新打開燈，一切就立刻變得清晰起來，”今年夏天被特朗普解僱的前勞工統計局局長埃裏卡·麥肯塔弗（Erika McEntarfer）表示，她目前是斯坦福經濟政策研究所（Stanford Institute for Economic Policy Research）的傑出研究員。

10月消費者價格指數（CPI）報告被完全取消。週四公佈的11月數據，依賴於當月下旬收集的信息——而這段時間恰逢“黑色星期五”促銷，物價被人爲壓低。因此，此次發佈的數據中存在不完整條目和估算數據。

11月份，主要CPI報告中因數據不足而無法發佈的系列數量從9月份的17個躍升至45個。

這一事件進一步加劇了美國主要經濟機構核心層面的動盪感：美聯儲內部分歧嚴重、一系列官方報告中斷、進口關稅大幅波動，以及特朗普對“已解決國家可負擔性危機”提出毫無根據的主張。

籠罩在這個全球最大經濟體上空的陰霾，正影響著從商業、投資到政府政策的方方面面決策。

今年8月，在一份平淡的就業報告發布後，特朗普解僱了麥肯塔弗，導致這家編制核心通脹和勞動力數據的機構陷入臨時負責人主導的狀態。

該機構還長期受資金短缺困擾，導致人員流失嚴重，並被迫縮減CPI數據收集工作——而CPI數據支撐著價值數萬億美元的金融工具以及對美國老年人的社會保障支付。

在民調數據疲軟的壓力下，特朗普對經濟發表了異常樂觀的言論，即便以他自己的誇大其詞標準來看，這些言論也令人震驚。

週三，在白宮黃金時段的電視講話中，他聲稱通脹已經“停止”。週四在橢圓形辦公室，特朗普進一步表示，最新數據顯示“幾乎沒有通脹”——儘管年度CPI仍上漲2.7%。美聯儲則通過另一個指標設定了2%的通脹目標。

“在數據極不確定的情況下，這正中特朗普的下懷——‘只要我說得夠多，就能讓它成爲現實’，”喬治·W·布什政府時期的前白宮經濟官員、右翼經濟智庫美國行動論壇（American Action Forum）主席道格·霍爾茨-埃金（Doug Holtz-Eakin）表示。

白宮官員興致勃勃地抓住這份樂觀的通脹數據大做文章。“這絕對是一份重磅報告，”國家經濟委員會主任、明年有望接替鮑威爾擔任美聯儲主席的熱門人選凱文·哈塞特（Kevin Hassett）週四對福克斯商業頻道表示。

對美聯儲而言，這份意外疲軟的通脹報告本應提振2026年進一步降息的預期。甚至在週四數據公佈前，特朗普任命的美聯儲理事、暫離白宮經濟顧問委員會主席職務的斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）就表示，由於“虛假通脹”，利率被維持在過高水平。

數據公佈後，他在X平臺寫道：“接受所有上行偏差，然後急於忽視任何下行偏差，這不是一個好做法。反之亦然。我們應該清醒地看待兩者。今天的數據讓整體序列更接近對潛在通脹的公平解讀。”

加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）經濟學家邁克·裏德（Mike Reid）表示，報告中的數據“異常”使其“難以解讀”。

他補充道：“問題仍然存在，這份報告是否足以讓美聯儲相信通脹將繼續放緩？考慮到10月和11月數據收集工作的中斷，我們預計他們會將其視爲一次性現象。”

上一次美國經濟數據出現重大中斷是在2020年新冠疫情初期，當時美國勞工統計局難以跟上勞動力市場的快速變化，實際數據收集工作也受到干擾。但此次的混亂似乎更可避免。

“在我的一生中，從未有過因政府停擺而擾亂經濟數據實際收集的情況，尤其是在我們試圖理清美聯儲政策方向的關鍵時刻，”霍爾茨-埃金說。

今年，美國聯邦統計機構持續面臨壓力：資源受限的同時，還要接受更多的政治審查。

諮詢公司RSM首席經濟學家喬·布魯蘇埃拉斯（Joe Brusuelas）表示，週四的數據可能引發關於政府幹預的不實指控，存在這樣的風險。“我真的想……明確表示，特朗普政府並未試圖操縱數據。這只是由於時間和資源不足導致的簡單判斷失誤。僅此而已。”

儘管如此，通脹洞察公司（Inflation Insights）的奧馬爾·謝里夫（Omair Sharif）還是對特朗普政府發出了警告：“現在就慶祝勝利的風險在於，下個月通脹數據可能反彈。到時候你將不得不收回前言，安撫民衆情緒。”