跌勢已成定局？專家預警：2026年美元將繼續貶值！

美元在經歷了慘淡的一年之後，目前雖有穩定跡象，但由於全球經濟增長回升且美聯儲進一步放寬政策，許多投資者認爲美元的跌勢將在明年重啓。

今年，美元兌一籃子貨幣匯率暴跌了9%，正處於8年來最差表現的軌道上。這一走勢主要受到美聯儲降息預期、美國與其他主要貨幣利差縮小，以及市場對美國財政赤字和政治不確定性擔憂的推動。

投資者普遍預計，由於其他主要央行維持現狀或收緊政策，加之美聯儲新任主席的上任可能預示著更趨向鴿派的立場，美元將進一步走弱。通常情況下，當美聯儲降息時，美元會隨之下跌。因爲較低的美國利率會降低美元資產的吸引力，從而減少對美元的需求。

Corpay公司的首席市場策略師沙莫塔（Karl Schamotta）表示：“從基本面來看，美元估值依然處於高位，這是客觀事實。”對於投資者而言，準確把握美元的軌跡至關重要。美元走弱雖然能通過海外收入折算提振跨國公司的利潤，但也會通過匯率增益提高國際市場的吸引力。

路透社在11月28日至12月3日進行的調查顯示，儘管最近幾個月美元指數從9月的低點反彈了近2%，但外匯策略師仍維持2026年美元走弱的預測。國際清算銀行的數據顯示，10月美元的實際廣義有效匯率（經通脹調整後兌一籃子外幣的價值）爲108.7，僅略低於1月115.1的歷史高點。這表明，美元目前的估值依然被高估。

全球經濟增長動能轉換

美元走弱的預期源於全球增長率趨於同步。隨著其他主要經濟體獲得動力，美國的增長優勢預計將縮小。Brandywine Global的基金經理薩林（Anujeet Sareen）認爲，明年的不同之處在於世界其他地區的增長會更多。

投資者指出，德國的財政刺激、中國的政策支持以及歐元區增長軌跡的改善，預計將削弱近年來支撐美元的“美國增長溢價”。歐洲最大的資產管理公司東方匯理（Amundi）的策略總監帕雷什（Paresh Upadhyaya）表示：“當世界其他地區的增長前景開始好轉時，美元將繼續走弱。”

即便是一些認爲美元跌勢最劇烈階段已經結束的投資者也表示，美國經濟增長若遭受任何重大打擊，都可能拖累貨幣表現。GuideStone Funds的投資分析師赫爾（Jack Herr）雖然不認爲2026年美元會大幅貶值，但他指出，明年任何時點的疲軟都可能影響美元。

央行政策的背離

美聯儲在其他央行按兵不動或加息時繼續降息的預期，也可能令美元承壓。美聯儲在12月以大幅分歧的結果削減了利率，決策者的中值預測顯示明年還將降息0.25個百分點。

隨著鮑威爾將卸任並由特朗普任命下一任美聯儲主席，鑑於特朗普一直推動低利率，市場可能會在明年提前消化美聯儲更加寬鬆的政策預期。目前幾位熱門的主席人選，包括哈塞特（Kevin Hassett）、沃什（Kevin Warsh）以及現任理事沃勒（Christopher Waller），都曾主張利率應低於當前水平。

Citizens的全球市場聯席主管梅利斯（Eric Merlis）表示，儘管市場預計美聯儲明年的行動有限，但他們認爲美國正朝著經濟趨勢放緩和就業增長轉弱的方向發展。目前他們正通過做空美元兌其他G10貨幣來進行佈局。相比之下，交易員預計歐洲央行在2026年將維持利率穩定，且不排除加息的可能性。

並非簡單的線性下跌

儘管長期看淡美元，但投資者提醒，不能排除美元在短期內反彈的可能性。投資者對人工智能的持續熱情以及由此流入美國股市的資本，可能爲美元提供短期支撐。

薩林提到，美國政府今年停擺後重新開放帶來的增長提振，以及今年通過的減稅政策，可能會在第一季度拉昇美元。不過他認爲，這不太可能成爲美元全年走勢的持續驅動力。