“恐慌指數”創年內新低！美股完美收官背後，華爾街警示風險

Cboe波動率指數即VIX或華爾街“恐慌指數”正有望以年度最低水平結束2025年。此前它經歷了一輪過山車般的震盪，並一度衝上了自2020年以來的最高點。

Little Harbor Advisors的聯合投資組合經理Matt Thompson表示，這意味著投資者帶著信心邁向2026年。他指出，雖然VIX指數通常在12月走低，但今年邁向聖誕節的樂觀情緒不僅僅是季節性因素，而是有理有據的。

道瓊斯市場數據（Dow Jones Market Data）顯示，週二VIX指數收於14，爲2024年12月以來的最低收盤水平。早在4月，該指數曾觸及52.33的52周高點，那是自2020年4月以來的最高收盤水平。截至週二，VIX有望自1990年推出以來首次收於接近日曆年低點2%以內的水平。

標普500指數週二創下今年第38個歷史新高，並連續第四天上漲。納斯達克綜合指數和道瓊斯工業平均指數也錄得連續第四天上漲，而小盤股羅素2000指數則出現回落，在最近一輪上漲後失去了一些動力。

如果歷史交易模式得以維持，大盤股基準指數可能會在創紀錄的區域結束2025年，儘管科技股佔大權重的納斯達克綜合指數仍低於其10月份的峯值水平。

許多投資者將近期更多股票加入股市反彈視爲一個充滿希望的跡象。金融和材料類股在過去一個月裏大幅上漲，就連小盤股羅素2000指數最近也接連創下歷史新高。華爾街策略師普遍預計標普500指數將在2026年再上漲10%。

許多人工智能概念股近期表現掙扎，但最近，一些轉機在聖誕假期前到來，這提振了投資者的情緒。

“過去幾天關於AI的頭條新聞變得愈發積極，而且有一種觀點認爲，政府將在2026年中期選舉前花錢支持經濟，”Thompson告訴MarketWatch。

投資者正在接受美國經濟乃至全球經濟可能已在經歷多年的後疫情不確定性後迎來轉折的跡象。週二的GDP報告顯示，美國經濟在夏季以兩年來最快的速度增長。

明年的前景看起來也很樂觀。儘管勞動力市場持續疲軟，但消費者仍繼續支出，而美國總統特朗普的“大而美法案”（One Big Beautiful Bill Act）預計將讓人們口袋裏留有更多錢。在市場上，一些以消費者爲中心的公司在今年早些時候陷入困境後開始復甦，而美聯儲本月早些時候也上調了對2026年GDP增長的中位數預測。

降息疑雲

但即使2026年美國經濟表現良好，也並不一定保證投資者能獲得好結果。

更快的增長速度可能會給通脹帶來上行壓力。如果通脹回升，可能會促使美聯儲放緩進一步降息的步伐。這可能會導致明年的情況與華爾街許多人的預期截然不同。Thompson說，“如果通脹跳升且美聯儲無法降息，那可能會阻礙事態發展。”

盲目自信？

VIX是基於考慮標普500期權合約交易活動的公式計算的。基於其他輸入的情緒指標表明，投資者的信心可能正在接近自滿。

美國銀行的牛熊指標最近從7.9升至8.5，根據幾位策略師的說法，這一高位足以觸發逆向“賣出”信號。

“這恰恰表明人們是多麼自滿。一切都顯得太完美了，”Smead Capital Management首席執行官兼投資組合經理Cole Smead在被MarketWatch問及VIX和其他流行投資者情緒指標的水平時說道。

AI交易出現分化

在過去兩年裏，更多股票——包括公用事業、工業以及更廣泛的技術和半導體領域以外的其他股票開始上漲，因爲人們預期它們的業務也能從建設AI數據中心投入的數十億美元中受益。

但最近，AI交易開始出現分化。Yardeni Research的創始人兼總裁Ed Yardeni最近在維持了15年後放棄了對科技和通信服務板塊的超配評級，他認爲大型科技巨頭——特別是那些被統稱爲“七巨頭”的公司正日益面臨來自彼此以及其他大盤股公司的競爭。

Yardeni在本月早些時候指出，“七巨頭的王國過去都有護城河環繞，很少威脅到彼此的壟斷地位。現在，隨著AI的出現，它們一直在侵蝕彼此以前神聖不可侵犯的領地，迫使對方花費越來越多的資金以留在遊戲中。”

Thompson表示，如果投資者開始將AI霸權之爭視爲一場零和遊戲，這也可能給標普500等指數帶來問題。他指出，定於明年1月到期的近月VIX期貨合約表明市場仍存有一些恐懼。該合約週二交易價格約爲17；雖然相對於歷史水平較低，但高於VIX指數本身。