裁員潮明年將至？摩根士丹利：關稅可能是美企的“救命稻草”

美國目前的就業市場非常殘酷，而且人們越來越擔心2026年可能會出現更多裁員。然而，摩根士丹利表示，許多公司或許能夠避免不得不削減人手。

該行首席美國經濟學家Michael Gapen及其團隊在週二寫道，美國經濟或許能夠避免大規模裁員，但這隻有在公司繼整個2025年提價後，在2026年繼續提高價格的情況下才有可能。

裁員增加和通脹粘性是2025年的美國兩大宏觀主題。根據Gapen及其團隊的說法，隨著關稅壓力的顯現，企業在今年早些時候選擇了減少招聘和縮減人員編制，以避免提高價格。

然而到了第三季度，風向變了，各行各業的公司再次提高價格，並稱關稅是主要催化劑。

現在，摩根士丹利表示，這可能是來年避免大規模裁員的關鍵。

“我們認爲，假設政府不進一步推動關稅政策，屆時大部分關稅轉嫁到最終消費價格的過程將已完成，”Gapen說。“總的來說，我們的展望假設通脹企穩，盈利能力在很大程度上得到恢復，經濟避免了裁員。”

這位經濟學家補充說，他的團隊預計特朗普政府在2026年中期選舉臨近之際不會實施新的關稅。然而，分析師們也強調，他們認爲企業並未結束漲價。

該行維持其基準觀點，即現有關稅將在2026年初將核心通脹推高至3%，消費品成本中已經可以看到跡象。

Gapen寫道，“從6月到9月的月度CPI通脹率來看，受關稅直接影響較大的CPI和PCE分項都出現了明顯的增長。”

摩根士丹利的分析還發現，企業已經開始收回在2025年初因受關稅影響而損失的部分資金。這是一個充滿希望的發展，特別是因爲該行預測許多公司可以在提高價格的同時仍保留大部分客戶羣。

然而，關於更高的價格有助於防止2026年裁員的論點，只有在客戶繼續忍受更高成本的情況下才適用。

消費者對願意爲商品多付多少錢是有限度的，尤其是在經濟不確定性仍然很高的情況下。目前尚不清楚價格漲到多高會讓購物者望而卻步。

“如果企業發現由於消費者的抵制和市場份額的流失而無法推高產出價格，那麼我們認爲它們將轉向進一步降低勞動力成本，從而引發裁員，”摩根士丹利補充道。