台股三利多 外資收假回補可期

台股2025年底氣勢如虹，26日盤中寫下28,590點歷史新高，外資目前雖僅大和資本證券賦予2026年31,500點高點預期，然內資研究機構研判高點有機會衝刺35,000點。尤其台積電法說會在即，外資過完耶誕假期會否啟動加碼，是市場三大期待來源之首。

　根據各大研究機構觀點，雖然台股目前位階看來評價並不算便宜，但仍有三大亮點，值得國際資金在耶誕假期過後重新加碼。首先，全球晶圓代工龍頭台積電即將於2026年元月15日舉行法說，摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻指出，考量台積電晶圓代工漲價，以及AI需求大爆發，預期台積電給出2026年第一季營收財測將與前一季持平，優於過往季節性表現。

　詹家鴻並提出，台積電今年第四季毛利率將會超過60％，不僅如此，2026年全年毛利率也會維持在60％以上水準。

　資金動向上，儘管投信近二個交易日站在調節方，但從11月26日開啟波段買超以來，共加碼419.44億元。投信資金奔向台股，有來自新ETF成立、投資人申購帶動基金規模放大等客觀因素，但不可否認，時值歲末年終，也正是投信衝刺年終績效，並進一步領先布局2026年的好時機。

　相較之下，國際機構法人耶誕假期前的操作就比較平淡，甚至以調節持股為主要操作基調，光是在耶誕假期前一周的15～19日期間，就大賣了1,708.9億元，也讓外資自4月23日對等關稅引爆的股災後，啟動的波段回補金額硬生生腰斬至1,789.75億元。

　市場期待外資假期後回補的第二大來源是，AI懷疑論調不管從雲端服務供應商（CSP）大量資本支出能否變現，抑或是電力供應不足拖累AI發展、關鍵零組件大幅上漲等角度，近期多次使相關供應鏈股價高檔拉回。不過，外資分析師說，在偏空方言論多次刺激之下，市場反應會漸漸麻痺，若無更強大利空，不太容易再導致外資因此原因大舉調節。

　最後，美國聯準會（Fed）開啟降息循環，資金從美國轉向新興市場，是可預見狀況。值得一提的是，大和資本證券說明，外資其實早在2024年7月起就一路賣超，截至2025年4月22日低點，國際資金累計賣超規模達1.56兆元，考量美元可能持續疲弱，看好外資回流動能將延續，若外資完全回補先前的大幅度賣超，重新流入台股金額將極為可觀。

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