日本央行紀要釋放關鍵信號：實際利率“全球最低”，更多加息箭在

日本央行政策委員會的一些成員在本月初的會議上釋放信號，表明該國的實際利率仍然非常低。在此次會議上，當局上調了基準利率，這表明未來可能還會有進一步的加息。

根據週一公佈的會議討論紀要，九位委員會成員中的一位在12月19日結束的爲期兩天的會議上表示：“目前日本的實‍際政策利率無疑是全球最低水平。”

該成員指出：“日本央行調整貨幣寬鬆程度是合適的，”並提到了匯率波動對價格的影響。

在此次會議上，委員會將基準利率上調至0.75%，創30年來新高。此次紀要的發佈正值市場一直在尋找有關日本央行下次加息速度的線索之時。會議記錄顯示，一位成員表示，央行目前應每隔幾個月調整一次政策，這一節奏與日本央行觀察人士的中位數預期基本一致。

接受彭博社調查的經濟學家預計，大約六個月後將會再次加息，許多人認爲當前週期的終端利率將達到1.25%。日本央行前執行理事早川英男（Hideo Hayakawa）本月早些時候表示，央行到2027年初可能會將利率上調至1.50%。

週一公佈的會議紀要明確指出，日本央行的政策利率尚未達到中性水平。一位成員指出：“可以說，距離中性利率水平仍有相當長的距離。”

在12月19日的利率決定後的新聞發佈會上，日本央行行長植田和男表示，很難精確確定中性利率水平，即政策利率被認爲既不刺激也不限制的那個點。日本央行的一項研究表明，中性利率大致處於1%至2.5%的廣泛區間內。

紀要表明，一些成員贊同植田和男關於中性利率的觀點，指出了確定該水平的難度。一位成員表示，央行應以相當大的自由度來解釋中性利率，而另一位成員則表示，央行不應以某個具體水平爲目標，而應在政策方法上保持靈活性。

至於最新的加息決定，一位成員表示，由於實現經濟前景的可能性增加，工資和物價上漲的機制很可能得以維持。另一位成員補充說，美國關稅的影響不再被視爲前所未有的風險，這一因素曾導致央行在今年早些時候暫停了緊縮舉措。

會議紀要還表明，一些委員會成員對日元貶值感到擔憂，這可能是12月19日行動前的考量因素之一。儘管如此，紀要顯示，在本月的討論中，日元被特別提及僅一次，而匯率趨勢的影響被引用了四次。

根據1月會議的紀要，當日本央行在1月份上調基準利率時，日元被提及了七次，匯率動態也被提及了兩次。

在本月會議之前，日元兌美元匯率已跌至約10個月來的最弱水平，逼近160大關，過去日元曾在這一水平引發當局干預匯市。儘管在日本央行和美聯儲各自行動後，美日利率差有所收窄，但日元依然疲軟，促使日本當局加強了對市場過度波動的口頭警告。

紀要顯示，首相高市早苗的政府並未反對日本央行最新的加息行動，但提出了謹慎的基調。參加會議的內閣府代表表示：“有必要充分關注企業固定資產投資和企業利潤等因素的未來發展。”

以主張刺激性政策聞名的高市早苗於10月就任首相。她上臺後，曾引發市場對植田和男繼續推進政策正常化空間的質疑，但通脹和日元疲軟帶來的政治成本被認爲限制了本月對該加息行動的阻力。

經濟成長戰略大臣木內稔（Minoru Kiuchi）是出席會議的三位內閣府代表之一。他曾是執政黨內部一個倡導支持刺激性政策團體的創始成員。

市場在很大程度上已提前消化了本月的這次加息行動，因植田和男在決定前的信號表明，縮減貨幣寬鬆程度的條件正在就位。