摩根大通：2026上半年美國就業將“極其難受”，下半年或迎反

摩根大通表示，在經歷了經濟與金融市場跌宕起伏的一年後，勞動力市場已現降溫跡象。2026年開局預計將較爲低迷，但隨後會逐漸好轉。

該行經濟學家在本月早些時候發佈的一份預測報告中指出，2025年就業增長動能減弱，主要是由於特朗普的關稅及貿易政策引發了商業不確定性。

摩根大通首席美國經濟學家邁克爾·費羅利（Michael Feroli）在報告中表示：“因此，企業無論是制定長期還是短期規劃都困難重重，裁員率和招聘率均維持在低位。當企業對未來半年的局勢感到迷茫時，他們不願在擴充或縮減人員編制上採取大動作。”

摩根大通還補充道，特朗普在移民打擊和驅逐行動上的力度超出了預期。

勞動力供給的減少，加上相對持平的勞動參與率，意味著維持失業率穩定所需的月度新增就業人數可能從5萬人驟降至僅1.5萬人。儘管這一“平衡點”降低了，但失業率仍將緩慢攀升。

摩根大通表示：“2026年上半年，勞動力市場增長可能會極其緩慢，失業率預計將在2026年初達到4.5%的峯值。”該預測發佈一週後，勞工部公佈了延期的11月就業報告，數據顯示失業率已攀升至4.6%，創下四年新高。

該行將增長乏力歸咎於勞動力供給的萎縮，具體原因包括驅逐出境、人口老齡化以及工作和學生簽證發放量的減少。

導致2026年初就業低迷的另一個因素是人工智能。儘管AI推動了對設備、軟件和數據中心的鉅額投資，但並未帶來顯著的就業增長。

摩根大通指出，雖然目前尚未出現因AI導致大規模失業的跡象，但一些受該技術衝擊最大的行業，其就業增長已顯現放緩態勢。

但經濟學家預測，下半年勞動力市場將觸底反彈。利好因素包括更具連貫性的關稅政策、特朗普《大而美法案》帶來的減稅效應，以及美聯儲的進一步降息。

費羅利表示：“我們認爲各項支撐因素正在集聚，這將遏制勞動力市場的放緩趨勢，並在明年晚些時候重振經濟活動。”

摩根大通預計2026年GDP增長率爲1.8%，發生經濟衰退的概率爲三分之一，通脹率將頑固地維持在2.7%左右。

另外，美國銀行首席執行官布萊恩·莫伊尼漢（Brian Moynihan）預計特朗普明年將緩和貿易緊張局勢。他在接受CBS新聞Face the Nation採訪時表示，對廣泛國家徵收15%的平均關稅“影響並不算巨大”。

與此同時，人工智能可能成爲不確定因素，在明年提供額外的增長動力。

費羅利補充道：“通常，像人工智能這樣的通用技術需要數年時間才能顯著提升生產率。如果效率提升能更快實現，可能會帶來超出預期的GDP增長。”

然而，這種樂觀情緒與計算機科學家、被譽爲“AI教父”的傑弗裏·辛頓（Geoffrey Hinton）持續發出的警告形成了鮮明對比。辛頓曾表示，AI將取代越來越多的人類工作者。

在上週日接受CNN《國情諮文》（State of the Union）節目採訪時，辛頓繼宣稱2025年是AI的關鍵之年後，又被問及對2026年的預測。

“我認爲我們會看到人工智能變得更加強大，”辛頓回答道，“它現在已經非常出色了。我們將目睹它具備取代大量工作的能力。目前它已經能夠取代呼叫中心的工作，未來還將取代更多其他類型的工作。”