每日投行/機構觀點梳理（2026-01-07）
小程序：每日投行/機構觀點梳理
1. 花旗預計銅價可能在1月份突破每噸14000美元並見頂
花旗表示，在強勁動能的推動下，銅價將在未來三個月升至每噸14000美元，但若無新的催化因素，銅價本月就可能見頂。
2. 高盛建議2026年超配A股和H股，預計MSCI中國指數今年上漲20%
高盛1月7日發佈2026中國股票展望報告，建議今年超配（Overweight）A股和H股。報告預計，MSCI中國指數和滬深300指數今年分別上漲20%和12%，主要上漲動力包括上市公司每股收益仍能保持兩位數增長，估值適中以及全球投資者對中國股票的持倉普遍較低。
3. 高盛：到2030年美國電網將面臨電力短缺
高盛集團的一位分析師表示，到2030年，隨著數據中心電力需求激增，幾乎所有美國電網都將缺乏關鍵的備用容量，使美國在人工智能競賽中落後。“我們新增產能還不夠，”高盛全球大宗商品研究聯席主管薩曼莎·達特表示。電網通常以至少15%的備用容量爲目標——即峯值需求與煤炭、天然氣、核能和可再生能源發電廠可用發電量之間的差額。達特表示，一些電網的備用容量已經不足，而且隨著數據中心推動需求增長，未來十年這一缺口預計還會擴大。
4. 高盛：隨著英國央行今年三度降息，10年期國債收益率年底或降至4.0%
高盛經濟學家James Moberly和Sven Jari Stehn在報告中指出，隨著通脹放緩以及英國央行降息，英國國債收益率在2026年可能會下降，預計到年底10年期收益率將降至4.0%。經濟學家表示，較低的家庭能源賬單以及基礎服務通脹的疲軟，提升了未來幾個月通脹顯著下降的預期。儘管財政擔憂依然存在，但他們認爲“分析顯示市場對英國國債的懲罰依然過度”，並預計“隨著基準利率和通脹下降，英國國債收益率也將走低”。高盛預計英國央行今年將降息三次，將基準利率下調至3.0%。
5. 荷蘭國際：歐元兌美元短期或在1.17附近企穩
荷蘭國際銀行外匯分析師Francesco Pesole表示，儘管鴿派人士呼籲保持靈活性，市場仍然與歐洲央行鷹派的立場一致，認爲歐洲央行進一步降息的空間很小。歐元/美元匯率在大部分時間裏仍受美元的影響。美國在格陵蘭島問題上日益強硬的立場無疑是一個值得關注的前沿風險。歐元/丹麥克朗匯率在這方面是一個值得關注的指標。目前歐元/丹麥克朗匯率相對於固定匯率已經走強。如果美國在格陵蘭島採取軍事行動，丹麥可能需要採取強有力的干預措施來捍衛這一匯率。除非局勢升級，否則我們認爲歐元/美元短期內可能會在1.170附近形成錨定點。
6. 荷蘭國際：若美國對格陵蘭採取行動，丹麥央行或被迫大規模干預
荷蘭國際集團的Francesco Pesole在報告中指出，如果特朗普總統履行其從丹麥手中奪取格陵蘭島控制權的威脅，丹麥央行可能需要進行大規模的貨幣干預。歐元兌丹麥克朗的匯率目前已經處於其掛鉤匯率的走強區間，如果“美國在格陵蘭島採取軍事行動，丹麥很可能需要通過沉重的干預來捍衛匯率”。丹麥通過歐洲匯率機制實施固定匯率政策，目標是將歐元維持在7.46丹麥克朗的中心匯率，波動幅度爲正負2.25%。
7. 滙豐銀行：預計英國央行將在4月、7月和11月進一步降息
滙豐銀行經濟學家Elizabeth Martins在報告中稱，預計英國通脹率將在未來幾個月內下降，這增加了英國央行進一步降息的可能性。Martins表示，家庭能源賬單的降低以及工資增長的放緩，預計將使英國4月份的年通脹率降至2.1%，並在此後保持在2%左右。她指出：“我們預計英國央行將在4月、7月和11月進一步降息，到2026年第四季度將利率降至3.00%，不過這一預測仍面臨上行風險。”倫敦證券交易所集團的數據顯示，英國貨幣市場目前已完全消化了2026年一次25個基點的降息預期，且下半年可能還會進行第二次降息。
8. 花旗：低油價風暴席捲非洲，多國面臨貨幣貶值風險
花旗非洲首席經濟學家David Cowan指出，貨幣貶值曾是非洲大陸在2022年至2024年間的普遍特徵，在尼日利亞、埃及、埃塞俄比亞和津巴布韋等國均有發生。儘管此後美元走軟和採礦業繁榮爲贊比亞和加納等金屬出口國提供了喘息機會，但由於全球原油供應過剩拖累油價，能源生產國幾乎沒有看到緩解的跡象。Cowan寫道：“就安哥拉而言，貶值更可能與油價掛鉤。”他預測，如果2026年原油價格大幅下跌，本國貨幣寬扎將面臨壓力。目前布倫特原油期貨價格在每桶62美元左右波動，但許多策略師預計其將跌至55美元左右，延續去年20%的跌勢。Cowan表示，油價下跌首先會通過增加外匯需求產生反響。央行的反應將是“首先耗盡”外匯儲備，而不是迅速貶值。他補充稱，結果將是“對利外匯分配實施新的限制，從而造成外匯短缺，並可能催生規模巨大的外匯平行市場”。
中國
1. 中金：春季行情有望延續，當前時點仍重點關注大盤成長風格
中金指出，2025年12月市場風險偏好改善，春季行情有望延續。12月A股市場風險偏好改善，開啓跨年行情，風格仍然偏向成長。中外流動性寬鬆週期共振，大宗商品作爲利率敏感資產普遍上漲，美元弱勢與中國結匯共同導致人民幣升值。展望後市，行業產能週期變化、成長產業高景氣帶動A股上市公司業績預期改善，2026年是“十五五”時期第一年，中央經濟工作會議已經針對擴大內需、著力穩定房地產市場等做出較爲積極的表述，2026年“兩新”補貼力度和範圍有所調整、“兩重”建設項目提前批已發佈。配置方面，當前時點仍重點關注大盤成長風格，伴隨著穩增長政策落地，較長時間維度的風格切換可能出現在2~3月。
2. 中信建投：看好重卡行業週期上行的中期趨勢
中信建投研報稱，重卡以物流、工程爲主要應用場景，銷量波動與宏觀經濟大盤、置換更新需求、補貼/淘汰政策等因素高度相關。展望2026年，中信建投認爲國四+國五的自然報廢更新需求將支撐70萬級的內銷規模，疊加非俄地區拉動出口增長，總銷量將保持在110萬臺左右。2027—2028年國五將成爲重卡報廢的主力車型，超過400萬臺的龐大保有量將支撐內銷中樞持續向上。出口可觸及市場空間近70萬臺，仍有進一步放量潛力，因此看好行業週期上行的中期趨勢。
3. 中信建投：人形機器人板塊處於底部反彈階段，預期上修有待新催化或量產進展驗證
中信建投指出，特斯拉正引領全球“物理AI”產業變革，人形機器人作爲其核心支柱之一，與智能駕駛共享FSD端到端大模型等技術底座，開啓“數據-算法-硬件”閉環迭代。本週板塊情緒持續回暖，催化一方面來自特斯拉Optimus V3 Q1發佈在即、Gen3量產規劃明確，另一方面，產業節奏進入實質兌現期。中信建投認爲板塊處於底部反彈階段，市場持續博弈特斯拉2026年底百萬臺產線落地前景，預期上修有待新催化或量產進展驗證。
4. 中信證券：商務部加強兩用物項對日本出口管制，看好氧化鋯的投資機會
中信證券指出，商務部加強兩用物項對日本出口管制，或導致日本氧化鋯廠商受到衝擊，中國氧化鋯粉體和瓷塊廠商有望受益，擴大自身在海外的市場份額。
5. 中信證券：1月存在一定的流動性缺口，關注大量結匯對流動性的影響
中信證券指出，經測算，1月由於政府債融資、M0季節性波動、繳準基數擴大等原因，存在一定的流動性缺口。然而，中信證券認爲更值得關注的是大量結匯對流動性的影響。如果商業銀行持續結匯，但央行不購匯，資金面可能會面臨摩擦，需要央行通過其他貨幣政策工具予以對沖。
6. 中信證券：頭部量販零食企業未來還有超50%的開店空間
中信證券指出，中國量販零食行業發展迅速，2025年行業銷售規模有望超2200億元。2024年行業競爭加劇，頭部量販零食企業通過加大門店和價格戰補貼推動加速拓店。2025年行業競爭緩和，不過由於門店快速加密，2025年上半年頭部量販零食企業同店銷售下滑多，2025年下半年同店跌幅已環比改善。通過覆盤土耳其硬折扣零售龍頭公司BIM，看好中國硬折扣零售業態可以穿越經濟週期、保持韌性增長，中信證券認爲頭部量販零食企業未來還有超50%的開店空間，品類擴展、自有品牌產品運營、店型優化、精細化運營是未來重要發展任務。
