最高法院週五或裁定特朗普關稅合法性，美國經濟面臨關鍵抉擇

美國最高法院可能於週五就特朗普任內實施的關稅合法性作出裁決。這一決定預計不僅將對貿易政策產生深遠影響，還將波及美國財政狀況。

雖然不能確定最高法院是否會就此案作出裁決，但法院已將週五定爲發佈判決的“決定日”，市場普遍推測關稅案將迎來結果。

裁決的核心將涉及兩個問題：政府是否有權依據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）條款徵收這些關稅；如果該做法不被認可，美國是否必須向已繳納關稅的進口商進行退賠。

然而，最終判決也可能介於兩者之間。

法院可以選擇在IEEPA下授予有限權力，並僅要求有限退賠，同時對於如何處理這個華爾街密切關注、頗爲棘手的議題，還存在多種其他選擇方案。

此外，即使白宮在此案中敗訴，其仍有其他政策工具可用於實施關稅，而無需援引該法案下的緊急權力。

財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）本人週四表示，他預期會得到一個“混合型”裁決。

“毫無疑問的是，我們擁有繼續徵收大致同等水平關稅的能力——就總收入而言，”貝森特在明尼阿波利斯的一次公開露面中表示，“存在疑問的是——這對美國人民來說真是一種恥辱——總統將失去爲國家安全和談判籌碼而運用關稅的靈活性。”

特朗普將IEEPA用作阻止芬太尼流入美國的部分緊急措施。

敗訴的影響

盈透證券高級經濟學家何塞·託雷斯（Jose Torres）表示，失去關稅工具將產生多重連鎖反應。

“如果法院阻止關稅，政府將尋找變通辦法，”託雷斯說，“特朗普總統非常有魄力推動這一議程，儘管圍繞這一決定可能存在爭議。”

“阻止關稅將對產業迴流美國的雄心不利。對財政狀況也不利，利率會因此上升，”他補充道，“但這對企業盈利有利。投入成本會降低，貿易也會更順暢。”

政府官員已列舉了多項方案，以備在法院判決不利時予以應對。預測市場網站Kalshi顯示，法院裁定支持現行關稅實施方式的概率僅爲28%。託雷斯表示，其公司的客戶也有類似預期。

貝森特曾表示，政府通過1962年《貿易法》至少還有其他三種選擇，可以維持大部分關稅。然而，他也擔心退賠可能給政府及其削減財政赤字的努力帶來壓力。根據財政部數據，關稅在2025財年帶來了約1950億美元收入，2026年預計另有620億美元。

最終，摩根士丹利分析師認爲最高法院的裁決“存在巨大的微妙空間”。

“法院在發佈裁決方面擁有寬泛的自由裁量權，可能出現多種結果，例如法院可能縮小現有關稅的範圍，但不強制全面取消，或限制未來關稅的適用，”摩根士丹利分析師Ariana Salvatore和Bradley Tian在一份報告中寫道。

“考慮到近期政治焦點集中在可負擔性問題上，我們認爲政府在整體關稅制度上採取更溫和手段是有空間的，”他們補充道。

迄今爲止，關稅的影響超出了分析師的預期：它對通脹的影響有限，而貿易赤字卻大幅下降，這反駁了某些觀點認爲關稅可能使美國在全球貿易舞臺上被孤立的預期。

去年10月份的美國貿易逆差達到了自2009年金融危機結束以來的最低水平，當時由於危機引發的大衰退，進口曾急劇下降。