白銀狂飆突止！特朗普“關稅緩刑”觸發踩踏，金銀比拉響警報！

白銀週四早盤大幅走低。現貨白銀日內一度重挫超6美元，跌超6%，截至發稿報88.3美元/盎司，從週三的歷史高位回落。此前美國總統特朗普暫緩對進口關鍵礦產加徵新關稅，但並未排除此可能性。

隨著特朗普表示將就確保關鍵礦產充足供應進行雙邊協議談判，市場對美國對白銀、鉑金和鈀金加徵關稅的擔憂暫時得到緩解。根據週三晚些時候的一份聲明，他提出了對進口產品設定價格底線——而不僅僅是基於百分比的關稅，以發展供應鏈。

“該命令表明政府在未來決策中將採取更具針對性的方式，”道明證券（TD Securities）高級大宗商品策略師丹尼爾·加利（Daniel Ghali）在一份報告中寫道。這“顯著減輕了市場的一種憂慮，即擔心廣泛的關稅措施可能會在無意中衝擊那些作爲基準金屬價格定價基礎的實物銀條。”

此前，由於地緣政治、供應和關稅的不確定性，投資者轉向硬資產，週三金屬價格曾廣泛上漲，導致白銀和黃金以及銅和錫創下新高。中國和美國的瘋狂購買以及更廣泛的大宗商品投資推動了該行業的發展。

由於銀價漲勢持續超過黃金，金銀比跌破50大關，爲2012年3月以來首次。該比值的長期均值在60左右，歷史經驗表明，金銀比跌破50尤其是跌至40及下方，勢必會引起重視，通常意味著要麼黃金上漲補上來，要麼白銀被拉下來！

另外，芝商所（CME）在本月再度收緊風控。自1月13日收盤起，金、銀、鉑、鈀的保證金計算方式由“固定美元金額”調整爲“名義價值百分比”。這一轉變意味著保證金將隨合約價值的波動實現實時動態調整。當銀價劇烈跳漲時，交易者所需的抵押品將成比例增加。

這一政策在當前的高波動環境下，顯著抬高了高槓桿投機的成本，迫使部分“輕倉多頭”在保證金壓力下選擇主動減倉，客觀上起到了平抑過熱情緒的作用。盛寶銀行表示，任何單邊行情最終都會觸及天花板，而白銀最可能的制動器是工業需求的破壞。

儘管如此，業內人士表示，目前來看，金屬價格的上漲行情尚未結束，價格中長期上漲的潛力仍存。但短期來看，市場波動可能會加劇，投資者需警惕風險。展望後市，業內人士普遍認爲，貴金屬和有色金屬價格將呈現易漲難跌的態勢。

福能期貨貴金屬分析師陳夏昕認爲，黃金方面，在全球央行持續增持黃金、美聯儲進入降息週期推動美元和美債實際利率下行、美元信用受美國財政債務問題侵蝕、黃金估值仍有上升空間四方面因素的支撐下，中長期金價仍存上漲空間。白銀方面，光伏、電動汽車和AI數據中心等領域的工業需求增長明確，而供應端受伴生礦產結構制約，增長彈性不足，還面臨出口管制等政策性約束，中長期市場大概率維持緊平衡狀態，銀價仍有上漲動能。