微軟股價“跌跌不休”，AI優勢爲何未獲市場青睞？

微軟(MSFT.O)最近三個⽉股價下跌約10％，觸及7個多月低點，對應軟件板塊持續疲軟。但是，摩根⼠坦利分析師稱，當問到信息技術主管會把新增AI預算投向哪裏時，他們最常提到的仍然是微軟。

1月14日，該公司股價下跌2.4%，收於459.38美元，爲2022年5月以來的最低水平。分析師基思·懷斯（Keith Weiss）週三表示：

“微軟仍然最有優勢拿下更多的生成式AI支出和IT預算，但這一點並沒有反映在股價中。”

他指出，微軟股價僅按明年GAAP盈利預期的23倍交易，無論絕對估值還是考慮到增長水平，都低於軟件同行，換句話說，“明顯被低估”。

懷斯表示，微軟在AI領域擁有“清晰的”領先地位，這一判斷來自其近期對首席信息官的調研。考慮到預計增加支出與減少支出的比例，微軟獲得78％的“淨得分”。

在雲服務選擇上，懷斯表示，微軟Azure是首選，其次是亞馬遜的AWS，再次爲Alphabet旗下的Google Cloud。

“隨著更多業務遷移至雲端，微軟與亞馬遜仍然是明確受益者。”

在生成式AI產品方面，92％的CIO預計未來12個月將採用微軟提供的工具。熱門選項包括微軟365 Copilot辦公助手、用於編碼的Github Copilot，以及允許企業運行模型的Azure OpenAI Services。

市場對AI交易的常見擔憂是，企業正大量投入建設AI基礎設施，但付費使用帶來的回報並未同步提升。然而懷斯認爲，微軟仍有“持續熱情”，並普遍預計營收增長加速、經營利潤率擴張。

儘管如此，市場對微軟及與ChatGPT相關的軟件股仍持懷疑態度。不過，高盛近期將微軟的目標價上調至655美元，認爲微軟對AI初創公司Anthropic的投資以及自身內部AI模型的開發，使其在AI領域的佈局更加多元化，減少了對OpenAI的依賴。