美聯儲新票委保爾森：降息可以等待，就業比通脹更值得擔憂

“美聯儲傳聲筒”Nick Timiraos撰文稱，美聯儲主席鮑威爾已成爲一位意想不到的民間英雄，網絡上流傳著許多向他致敬的迷因股交易員，慶祝他對央行的領導。費城聯儲主席安娜·保爾森（Anna Paulson）對此很瞭解，因爲她20歲的兒子經常把這些發給她。

“許多人，包括我自己在內，都被他的領導力所折服，”保爾森在週三的採訪中表示。這是她自去年7月上任以來首次接受全國性媒體採訪。

鮑威爾上週日披露，他正面臨一項與美聯儲華盛頓總部裝修相關的刑事調查——鮑威爾稱這項調查實際上關乎貨幣政策以及特朗普對降低利率的訴求。

“他的聲明非常有力，我認爲這本身就說明了一切，”保爾森說。她表示，鮑威爾“一直是一位非常高效的主席”，他的前任們也是如此。“幾十年來，美聯儲一直擁有非常強大的領導力，我認爲這對美國人民是有益的。”

這位地區聯儲主席自2019年起便參加了利率制定委員會的會議，因爲她此前曾任芝加哥聯儲的研究主管。從這個角度出發，她發現“他能夠促成廣泛而開放的對話，這令人印象深刻”。她說：“你希望創造條件，讓人們能夠採取對機構和經濟有益的行動……作爲主席，工作的一部分就是引導這一過程。”

保爾森的言論與本週幾位同事相呼應，他們也都爲鮑威爾的誠信與領導力提供了支持。這些同事去年年底在如何設定利率上存在分歧，鮑威爾所主導的降息舉措面臨著越來越多的反對。

目前，保爾森暗示她贊同主流觀點，即無需急於再次降息。保爾森今年將成爲利率投票委員，她支持美聯儲在過去三次會議中降息的決定。

她表示，預計到今年年底通脹將在向央行2%的目標回落的道路上取得有意義的進展，但她對在美聯儲即將於1月27日至28日舉行的會議上維持利率穩定感到滿意。她認爲利率仍足夠高，略高於既不刺激也不抑制增長的中性水平，並表示目前維持這一水平是合適的，有助於完成降低通脹的任務。

“我希望貨幣政策的限制性能發揮作用，帶領我們一路迴歸2%的目標，”她說。

但保爾森表示，她可能傾向於在今年晚些時候適度降息，條件要麼是通脹數據證實她的預期——價格壓力正在緩解，要麼是出現證據表明就業市場狀況正在意外惡化。

她說，她將特別關注下月發佈的1月份價格數據，因爲企業通常在年初重新設定價格。換言之，如果企業準備進行更大幅度的漲價，這應該很快就會顯現出來。

如果她對經濟穩定增長、通脹下降和勞動力市場穩定的基線預測是正確的，“那麼，我們就應該處於中性水平。”她認爲這一利率水平“比我們現在的位置略低一些”。

Timiraos在文章中表示，保爾森目前的觀點使其站在利率制定委員會中偏鴿派的一邊，因爲她認爲就業市場面臨的風險“略高於”通脹頑固不化的風險。

去年，私營部門約95%的就業增長僅出現在一個領域——醫療保健和社會援助。“如果你設想一個感覺穩固健康的經濟體，它似乎不應僅在一個領域創造就業機會，”保爾森說。

研究表明，在類似當前的時期，即就業市場正在放緩，但以GDP衡量的經濟產出卻在穩步擴張，“最終勝出的往往是勞動力市場的信號。”但她同時指出，過往表現並不能保證未來結果。例如，如果經濟“正處於生產率爆發的邊緣”，那麼經濟活動可能在勞動力需求減少的情況下依然強勁運行。

保爾森表示，2025年對她而言最大的經濟意外是勞動力市場降溫的程度，“但這一過程並未加速。這確實很不尋常。”她補充道：“勞動力市場可能迅速崩潰……因此，任何崩潰而非緩和的跡象，都將是我密切關注的事項。”

保爾森強調，美聯儲確保通脹迴歸2%的目標至關重要。然而，她對通脹前景的擔憂程度低於一些同事，因爲她看到有證據表明，去年商品價格的上漲將在今年出現逆轉。

企業高管和所有者報告稱，他們比以往多年更關注保持市場份額，這使他們更不願意提價而失去客戶。“現在的需求狀況並沒有強勁到可以輕易提價。企業都非常謹慎、非常審慎，”保爾森說。