每日投行/機構觀點梳理（2026-01-20）
國外
1. 西太平洋銀行：市場低估了格陵蘭島問題日益嚴峻的形勢
西太平洋銀行大宗商品研究主管羅伯特·雷尼表示，有一種觀點認爲，全球金融市場低估了特朗普政府試圖控制格陵蘭島這一日益嚴峻的形勢。“我感到驚訝的是，市場對這一趨勢的定價還不夠充分，”他還補充說，交易員們可能正在等待特朗普在達沃斯論壇的演講以及週四舉行的緊急歐洲峯會的結果，以便更好地瞭解事態的嚴重性。
2. 美國銀行：全球投資者情緒高漲，做多黃金爲最擁擠交易
美國銀行週二公佈的1月份調查顯示，全球基金經理的樂觀情緒達到2021年7月以來的最高水平，經濟增長樂觀情緒飆升，現金持有量降至歷史新低3.2%。根據對96位管理資產規模達5750億美元的參與者的調查，美國銀行的牛熊指標飆升至“超牛”水平的9.4，投資者持有的股票回調保護資產降至2018年1月以來的最低水平。報告指出，淨38%的受訪者預期經濟將走強，而對經濟衰退的擔憂降至兩年來的最低點，經濟“不著陸”成爲投資者的基本預期。流動性狀況是2021年以來最爲良好的，而近一半的受訪者表示他們沒有針對股市大幅下跌的對沖措施。地緣政治風險超過人工智能泡沫，成爲尾部風險之首，而黃金多頭頭寸則成爲最擁擠的交易。
3. 貝萊德CEO芬克：資本主義必須改變，否則將失去合法性
在達沃斯論壇上，貝萊德CEO拉里·芬克警告說，全球資本主義正在失去公衆信任，因爲繁榮並沒有惠及太多人。他表示，衡量成功的標準不應僅僅是增長或市場，而應是人們是否能夠“看到它、感受到它，並以此爲基礎構建未來”。芬克警告說，人工智能可能會像全球化一樣加劇不平等，並呼籲達沃斯更多地傾聽普通民衆的聲音，而不僅僅是精英階層的聲音。
4. 高盛：未來一年和五年內，新興市場股市將是全球最理想的理財投資地點
高盛財富管理公司預測，未來一年和五年內，新興市場股市將是全球最理想的理財投資地點，預期基本回報率最高，爲8%；預計新興市場回報率會超出預期的概率爲20%，出現中低個位數負回報的概率爲25%。
5. 花旗：日元疲軟或導致日本央行在2026年加息三次
花旗集團日本市場業務負責人星野明表示，如果日元持續疲軟，日本央行今年可能加息三次，使利率水平翻倍。星野在接受採訪時表示，如果美元兌日元匯率突破160，日本央行可能在4月份將無擔保隔夜拆借利率上調25個基點，至1%。他認爲，如果日元匯率維持低位，7月份有可能進行同樣幅度的第二次加息，甚至可能在年底前進行第三次加息。“簡單來說，日元的疲軟是由負的實際利率驅動的，”星野表示，“如果（日本央行）想扭轉匯率走勢，除了解決這個問題之外別無選擇。”目前，星野預計今年日元將在略低於150至165的區間內波動。
6. 東京道富資管公司：“高市交易”仍然有效做空日元爲最簡單策略
東京道富投資管理公司高級固定收益策略師MasahikoLoo表示：“‘高市交易’的策略仍然非常有效。最簡單的交易策略是做空日元、做空日本國債或收益率曲線陡峭化，然後做多日經指數。”“日本市場存在嚴重的羊羣效應。這就是爲什麼所有銀行都不買入的原因。他們爲什麼不買入？因爲他們在等待日本央行加息。”“沒有人願意接飛刀（a falling knife）。飛刀下落會導致短期波動。”
國內
1. 中金：結匯處於季節性高點
中金公司研報指出，近期人民幣匯率加速走強，結匯需求在12月季節性加快可能是近期人民幣匯率走強的一個重要原因。年底企業資金需求增加，導致結匯資金有比較強的季節性，在12月和1月通常加快。2013-2024年平均來說，12月和1月人民幣兌美元匯率中間價分別升值0.5%、0.8%，升值概率爲75%、67%。貿易視角之外，我們認爲評估匯率更要關注金融週期視角。
2. 國金證券：AI與反內卷或成2026年A股主線
國金證券宏觀團隊發佈研報，2026年開年以來，AI驅動行情正從上游的算力基建向下遊的AI應用延伸，而地緣衝突則對有色和軍工板塊形成催化。該團隊認爲，AI驅動既體現在A股市場的走勢上，也體現在宏觀經濟的邊際變化上。2025年12月中國PPI環比漲幅創下2024年以來最高環比漲幅。從驅動因素看，AI對PPI改善的貢獻主要體現在有色和科技分項價格的提升。基於此，該團隊表示，PPI改善的背後映射出2026年A股市場定價的兩條主線：一是AI，另一條則是“反內卷”，而從當前市場的演繹看，“反內卷”尚未被充分定價。
3. 銀河證券：繼續看好銀行板塊紅利價值
銀河證券研報稱，結構性貨幣政策工具降息擴容，利好銀行穩息差、加力支持實體經濟重點領域。人民幣信貸呈現邊際好轉，實體企業融資需求回暖跡象顯現，對公貸款有望繼續支撐銀行信貸“開門紅”。首批上市銀行快報發佈，業績呈現平穩修復。關注政策成效進一步釋放。資金面、低利率環境、密集分紅等因素驅動下，銀行當前紅利屬性延續，以險資爲代表的長線資金持續增持，加速定價效率提升和估值重構。繼續看好銀行板塊紅利價值。
4. 中信證券：看好國產算力芯片及國產系統級廠商投資機遇
中信證券研報表示，展望2026年，算力發展具備高確定性，超節點技術迎來拐點性機遇，大廠Capex驗證需求邏輯，疊加國產算力廠商競爭力提升，我們看好國產算力芯片及國產系統級廠商投資機遇。在模型能力快速提升的背景下，AI應用百花齊放、建議重點關注以辦公、Coding、Agent、多模態爲代表的AI應用，同時在出海拓展及內需政策支持下，AI應用有望迎來拐點機遇。
5. 中信證券：AI應用仍具備較大成長空間
中信證券研報表示，AI應用板塊成爲2026年開年主線，年初以來漲幅19%，位居A股首位。我們認爲，後續AI應用催化仍多，AI應用加速落地趨勢有望延續。年初舉辦的CES2026爲觀察後續AI應用落地方向提供了重要窗口。硬件側，AI正在逐步滲透日常生活，硬件入口形態日趨多元，涵蓋汽車、機器人、眼鏡、智能家居等大型終端，以及智能眼鏡、戒指、耳機等可穿戴設備和智能玩具細分品類。軟件側，模型推理能力升級帶來企業級AgenticAI加速落地。Rubin等下一代硬件平臺帶動token和推理成本大幅下降，有望進一步加速應用落地。整體來看，中國在應用落地節奏與用戶規模方面具備優勢，AI應用仍具備較大成長空間。
6. 中信證券：市場炒作情緒降溫，多維比較的配置方式在當前環境下更爲穩健
中信證券研報表示，ETF市場近期資金創紀錄流出，雖然行業&主題中的科技與週期板塊ETF持續獲得資金申購，但寬基ETF單週流出超過2000億元。根據1/15-1/16期間ETF流出金額計算衝擊效應，小盤股受衝擊較小，有色、軍工、化工、計算機受衝擊較小，銀行、食品飲料、煤炭、非銀金融受衝擊較大。市場板塊指數化資金調整，有利於情緒降溫迴歸理性及資本市場的長期穩健運行。市場炒作情緒降溫，多維比較的配置方式在當前環境下更爲穩健。綜合SDISS框架定量監測結果與定性邏輯判斷，當前建議關注寬基產品中的創業板50、創業板指、雙創50、中證1000等ETF，行業&主題產品中新能源、有色金屬、農業、醫藥及醫療器械等ETF。
