達利歐警告：特朗普新政恐引爆“資本戰”，AI泡沫已近1929

億萬富翁投資者、橋水基金（Bridgewater Associates）創始人達利歐（Ray Dalio）週二警告，特朗普激進的政治動向可能引發全球金融衝突的新階段。隨著不安情緒和經濟緊張局勢加劇，外國政府和投資者正在重新審視其對美國資產的配置意願。

達利歐表示：“在貿易赤字和貿易戰的另一面，是資本和‘資本戰’。如果正視當前的衝突，就不能忽視爆發資本戰的可能性。換言之，全球買家對美債的購買意願可能不再像過去那樣強烈。”

達利歐擔憂的是，一旦信任受損，那些持有大量美元和美國國債的國家可能不再願意爲美國的赤字融資。與此同時，美國仍在通過大量發債來維持運轉。達利歐指出，如果供需雙方的信心同時減弱，局面將變得極具破壞性。

“這是一個雙向的擔憂：作爲需求方的美國，和作爲持有方的其他國家，都在互相防備。如果持有美元的國家之間也存在互不信任，而我們又在大量印鈔，這將構成一個巨大的隱患，”他分析道。

受華盛頓方面重提關稅威脅的影響，週二美國國債價格暴跌。市場擔心與歐洲的貿易戰重燃，導致資金加速逃離美國資產。此輪緊張局勢的導火索是特朗普加大了對格陵蘭島問題的強硬態度，威脅要對反對美國購買該丹麥領土的國家徵收新關稅。

對此，達利歐指出，歷史上有多次類似的先例，經濟衝突往往會從貿易領域升級爲資本流動和貨幣爭端。

“當國際地緣政治衝突發生時，即便是盟友也不願持有對方的債務，他們更傾向於轉向‘硬通貨’。這既符合邏輯，也是世界歷史上反覆出現的事實，”達利歐說。

在此背景下，現貨黃金創下歷史新高，投資者在緊張局勢加劇之際紛紛湧入避險資產。達利歐重申了多元化投資的重要性，建議投資者不要過度依賴單一資產類別或國家，並強調黃金是金融壓力時期的關鍵對沖工具，建議將其在投資組合中的佔比提升至5%到15%。

警惕AI泡沫與美元貶值

除了宏觀局勢，達利歐還對當前的人工智能（AI）熱潮發出了警告。

達利歐將當前的AI狂熱描述爲“泡沫的早期階段”。雖然他在去年11月曾表示AI將對生產力和經濟增長產生深遠影響，但他同時指出，科技巨頭估值的飆升速度過快，可能在企業完全將AI轉化爲利潤之前面臨回調壓力。

達利歐認爲，目前的AI泡沫程度約相當於1929年股市崩盤前狂熱情緒的80%。

此外，達利歐還對美元走勢表達了關切。受降息和貿易政策不確定性的拖累，美元匯率已下跌約10%。他指出，貨幣疲軟往往會扭曲投資者的回報感知。

“當本幣貶值時，以其計價的資產價格看起來會上漲。但這是一種假象，通過弱勢貨幣的鏡頭看投資回報，會讓表現看起來比實際情況更強，”他寫道。

達利歐強調，全球資本正在發生重大轉移。去年，黃金的表現跑贏標普500指數約47%，若以硬通貨衡量，美股的實際回報大打折扣。

與此同時，中國、歐洲、英國和日本等海外市場的表現優於美國，以MSCI新興市場指數爲例，其漲幅約爲34%，幾乎是標普500指數的兩倍。

達利歐總結道：“資金流向、估值以及財富正在發生巨大的轉移，這種‘去美國化’的趨勢可能會導致全球資產進一步的重新平衡和多元化。”