格陵蘭島風暴眼：歐元貶值風險遠超美元？

美國總統特朗普加碼推進格陵蘭島收購計劃，威脅對阻撓其掌控這塊丹麥領土的歐洲國家加徵關稅，受此影響，美元匯率連續兩個交易日走弱。

不過部分分析師預計，這場地緣政治爭端最終可能會給歐元帶來更大麻煩——儘管這個歐洲貿易區的單一貨幣在週二兌美元匯率錄得上漲。巴克萊銀行（Barclays）的外匯分析師在週二發佈的報告中指出：“在歐美關係徹底破裂的極端情況下，格陵蘭島問題對歐洲和歐元的衝擊，要嚴重得多。”

投資者正密切關注北大西洋公約組織（北約）的內部緊張局勢，擔憂這個在二戰後維繫歐美數十年防務同盟關係的組織，可能會在最壞情況下面臨解體風險。2022年俄烏衝突爆發後，歐洲出於東部邊境安全考量，一直在尋求增加軍費開支；而本月歐洲國家向格陵蘭島派遣駐軍的舉動，如今正遭遇特朗普關稅威脅帶來的經濟壓力。

Ameriprise Financial首席市場策略師安東尼・薩格林本（Anthony Saglimbene）在週二的電話採訪中表示，即便歐美關係破裂，美元仍將保有全球儲備貨幣地位，“但匯率波動性會大幅上升”。他補充道：“若貿易環境進一步惡化，受衝擊更嚴重的會是歐洲企業而非美國企業”，屆時歐元的貶值幅度很可能會超過美元。

薩格林本指出，以出口爲經濟主要驅動力的德國等歐洲國家，面臨的風險要高於美國——德國是歐洲經濟體量最大的國家。

與此同時，FactSet數據顯示，衡量美元兌一籃子主要貨幣匯率的洲際交易所美元指數（DXY）在週二下跌0.8%，這使得該指數過去12個月的累計跌幅擴大至近10%。而據道瓊斯市場數據，歐元兌美元匯率在週二收盤時上漲0.7%，創下自9月16日以來的最大單日漲幅。

美國股市與債市在週二同樣遭遇重挫。FactSet數據顯示，美國股市在週二大幅下挫，道瓊斯工業平均指數下跌1.8%，標普爾500指數下滑2.1%，以科技股爲主的納斯達克綜合指數重挫2.4%。跟蹤歐元區股市表現的安碩摩根士丹利資本國際歐元區交易所交易基金（iShares MSCI Eurozone ETF）在週二下跌1.7%。

薩格林本表示：“市場的本能反應，未必與長期趨勢的正確走向一致。”他還稱，其基準預期仍是歐美雙方能夠找到“共同利益點”，既滿足美國在格陵蘭島的安全需求，又能避免局勢進一步升級。

巴克萊銀行分析師警告：“最壞的情況是，美國與北約盟友的關係徹底破裂，導致美國在事實上退出這一軍事同盟。歸根結底，格陵蘭島問題對歐元的威脅更大。”

儘管分析師認爲，格陵蘭島爭端升級、關稅加碼可能會令美元承壓，但風險的根源在於“仍處於低位的對沖比例”，而非投資者“大規模拋售”美元資產。

巴克萊銀行分析師稱：“然而，若格陵蘭島局勢失控，其對歐洲的衝擊可能會遠超去年4月特朗普推出全球關稅政策時的‘解放日風波’。”

他們在報告中寫道：“鑑於德國已宣佈推出財政刺激舉措，且多數歐盟國家面臨預算約束，除非歐盟各國協調一致，通過聯合發債來打造共同防務能力，否則利好歐元的財政政策出臺門檻會非常高。”

此外，在巴克萊銀行分析師看來，歐洲投資者過去15年持續增持美元資產的行爲，並不一定是“美元的致命軟肋”。他們解釋道：“過去15年歐洲投資者大幅超配美元資產，本質上是源於美國經濟的優異表現和資產的豐厚回報。只要美國經濟和資產回報能維持這一優勢，即便考慮政治因素，投資者減持美元資產的門檻也會水漲船高。”

歐洲：美國的“最大債主”

德意志銀行全球外匯研究主管喬治・薩拉維洛斯（George Saravelos）在上週日發送的郵件報告中表示，對於特朗普購島計劃及相關歐洲關稅威脅，“我們並不認爲歐元所受的負面影響會像市場普遍預期的那樣嚴重”。他給出的部分理由是，歐洲不僅“擁有”格陵蘭島，還持有大量美國國債等美元資產。

據道瓊斯市場數據，美國10年期國債收益率在週二上漲6.4個基點，攀升至4.294%，債券價格隨之走低，創下自8月21日紐約時間下午3點以來的最高收益率水平。

薩拉維洛斯在報告中寫道，歐洲是“美國的最大債主”，歐洲各國持有的美國債券和股票規模高達8萬億美元，“幾乎相當於全球其他地區持有量的總和”。“在西方同盟地緣經濟穩定性遭遇根本性衝擊的背景下，很難想象歐洲還會心甘情願地扮演這一角色。”

特朗普在上週末發佈的社交媒體帖子中稱，格陵蘭島關乎美國國家安全，並威脅從2月1日起對丹麥、挪威、瑞典、法國、德國、英國、荷蘭和芬蘭加徵關稅。他聲稱這些國家“莫名前往”格陵蘭島，還寫道：“這對地球的安全、保障與存續構成了嚴重威脅。這些國家正在玩火，其所引發的風險已經到了不可持續的地步。”

但在當地時間週二午夜剛過，特朗普在其“真實社交”平臺上表示，他“與北約祕書長馬克・呂特（Mark Rutte）就格陵蘭島問題通了電話，交談非常愉快”。特朗普還補充道：“我已同意相關各方在瑞士達沃斯舉行會晤。”

薩格林本指出，投資者將密切關注本週在達沃斯舉行的世界經濟論壇年會，聚焦格陵蘭島局勢的最新進展。他稱，達沃斯將成爲“核心焦點”——特朗普可能會在會議上談及格陵蘭島爭端，相關的場外磋商也可能同步進行，地緣政治緊張局勢和國際貿易議題將持續牽動投資者的神經。