華爾街重新押注英特爾，這次押的是什麼？

英特爾(INTC.O)作爲AI領域“潛在贏家”的成色，將在公司週四美股盤後公佈財報時接受檢驗。

儘管英特爾在AI加速器市場上始終難以取得突破，但隨著AI系統日益複雜，其面向服務器的中央處理器似乎需求旺盛。韋德布什證券分析師馬特·布賴森（Matt Bryson）近日在報告中寫道，這一趨勢有望推動公司最新一個季度交出亮眼成績。

滙豐銀行分析師弗蘭克·李（Frank Lee）本週早些時候在上調英特爾股票評級時也指出：“隨著AI從簡單助手演進爲能夠規劃並執行任務的自主代理，對通用計算能力的需求正在加速。”他所指的正是由CPU承擔的運算工作。

對英特爾CPU動能的樂觀情緒，以及其製造業務可能出現復甦跡象，近期推動該股成爲市場贏家。該股今年以來累計上漲47%，在2026年標普500指數成分股中漲幅排名第三。僅週三一個交易日，股價就上漲11.7%，收於54.25美元，創下自2022年1月18日以來的最高收盤價。

在這輪強勁反彈之後，市場關注的焦點在於，英特爾在服務器CPU上的優勢能否彌補公司其他業務面臨的問題。例如，布賴森指出，內存成本上升可能對英特爾的利潤率構成壓力，並抑制個人電腦需求。

伯恩斯坦分析師斯泰西·拉斯貢（Stacy Rasgon）也強調了英特爾仍面臨的挑戰。他表示，公司在服務器業務中的市場份額已經下滑。拉斯貢還補充稱，客戶仍在選擇英特爾的老款產品而非新產品，這一趨勢削弱了“服務器CPU供應受限”的說法。

他同時提到了個人電腦業務的擔憂。“儘管這麼說有點像在反覆強調老問題，但我們仍然認爲，CPU在個人電腦市場上的出貨量已經過高了一段時間，”拉斯貢在週三的報告中表示，並指出如果內存價格上漲打擊PC出貨，這種情況可能會在今年集中顯現。

根據FactSet的數據，英特爾預計第四季度經調整後每股收益爲0.08美元，營收爲134億美元。其中，涵蓋個人電腦業務的客戶端計算部門預計將貢獻84億美元營收，而數據中心與AI部門的營收預計爲44億美元。對於第一季度，華爾街預計公司營收將達到125億美元。

薩斯奎漢納分析師克里斯托弗·羅蘭德（Christopher Rolland）表示，在本月早些時候推出的Panther Lake處理器獲得積極反饋、且市場傳出客戶興趣上升的背景下，他將重點關注英特爾代工業務是否會宣佈正式客戶。

Panther Lake爲個人電腦提供算力支持，同時也是英特爾18A製程節點的首次亮相。海港研究分析師傑伊·戈德伯格（Jay Goldberg）本週在上調該股評級時表示，目前來看，18A的性能“相當出色”。

18A的表現對於英特爾證明其製造能力具備競爭力、並吸引外部客戶至關重要。但戈德伯格指出，在英特爾推出14A節點之前，其代工業務的可行性仍有待驗證，而這一節點可能要到2028年纔會面世。

羅蘭德表示，儘管他並不認爲英特爾將在週四的財報中展現顯著的毛利率擴張，但在Panther Lake看似取得成功之後，他在財報發佈前的態度“略微更加積極”。

“總的來說，這種溫和的上行空間，可能會讓英特爾交出一段時間以來表現最好的財報之一，”羅蘭德表示，同時也承認英特爾需要跨越的“門檻並不高”。

自由資本市場科技研究主管保羅·米克斯（Paul Meeks）則表示，他並不預期英特爾會有爆發式表現，但會關注公司是否披露芯片合作伙伴或重大客戶的相關細節。他說，

“我認爲唯一可能帶來真正基本面驚喜的，是確認蘋果，或者確認其他合作伙伴將採用其最新的製造技術。不是傳聞，而是實實在在的合作方。”