日元“保衛戰”警報拉響：罕見美日協同干預預期升溫，市場屏息以

本週在交易員的高度警惕中拉開序幕，市場對日本政府可能採取行動以遏制日元近期跌勢的預期急劇升溫，甚至可能伴有美國罕見的協助。日本首相高市早苗已對“異常波動”發出行動警告。受此影響，日元延續漲勢。

悉尼早盤交易中，日元兌美元匯率上漲0.5%，至154.90，創下自去年12月17日以來的最強水平，延續了上週五的漲勢。

干預猜測持續發酵。此前，有交易員報告稱，在上週五的美國交易時段，紐約聯儲已聯繫金融機構詢問日元匯率情況。而當天早些時候，日本最高外匯事務官員對日方是否進行了匯率檢查拒絕置評。

“匯率檢查通常是採取（干預）行動前的最後警告，”Pepperstone集團高級研究策略師邁克爾·布朗（Michael Brown）表示，“與前任政府相比，高市內閣對投機性外匯波動的容忍度似乎要低得多。”

關於匯率檢查的報道，可能會讓市場對進一步打壓日元保持警惕，從而擠壓日元空頭頭寸。這些空頭頭寸在過去十年中經歷了最大增幅。日元在上週最後一個交易時段劇烈波動，先是逆轉了跌向160關口（該水平上次出現在2024年）的走勢，隨後兌美元匯率漲幅一度高達1.75%，至155.63。這是自去年8月以來最大單日漲幅。

“對於應由市場決定的事情，我作爲首相不便評論，但我們將採取一切必要措施來應對投機性和高度異常的市場波動，”高市早苗在上週日的一場黨首電視辯論中表示。

她並未具體說明所指是哪個市場。日本政府官員近期同時對債券收益率和日元匯率發出警告。上週早些時候，期限最長的日本國債收益率曾飆升至創紀錄水平，隨後有所回落。

“鑑於高市早苗的評論，交易員應對週一開盤保持高度警惕，”AT Global Markets駐悉尼首席分析師尼克·特威代爾（Nick Twidale）表示。他預計，本週初日元兌美元匯率可能在155附近交易。

日元跌勢的逆轉始於日本央行行長植田和男上週五結束貨幣政策會議後的新聞發佈會。幾小時後，負責日元事務的日本財務省最高官員三村淳對政府是否已介入支撐日元不予置評。日元漲勢在美國交易時段加速，華爾街將匯率檢查視爲日本可能干預以支撐日元的前奏，甚至美國政府也可能參與其中。

“市場無疑仍想做空日元，但考慮到當前的口頭干預——如果我們看到美方也參與了潛在的匯率檢查，那麼影響可能非常重大，不僅是對日元，對全球市場都是如此，”特威代爾說。

對於一些交易員來說，美日聯合行動讓人聯想到1985年的“廣場協議”，該協議由當時幾個最大的經濟體達成，旨在促使美元貶值。當時關於應對“美元持續高估”導致的經濟失衡的政策討論，早在一年多前就已出現。

根據紐約聯儲網站的信息，自1996年以來，美國僅三次單獨干預外匯市場，最近一次是在2011年日本地震後，與其他七國集團成員國一起拋售日元以幫助穩定交易。

“日本若想穩住日元，就無法避免國內壓力或全球溢出風險，因此協調行動的想法——類似‘廣場協議II’的結果，對一些人來說突然不再顯得瘋狂，”Pinnacle Investment Management首席投資策略師安東尼·多伊爾（Anthony Doyle）表示，“當美國財政部開始打電話時，通常意味著這已經超越了普通的外匯故事範疇。”

2024年，日本政府曾斥資近1000億美元購買日元以支撐匯率。在四次干預中，每次日元兌美元匯率都在160左右，這使得該水平被視爲可能再次採取行動的粗略標誌。

“歸根結底，如果這是真正確立美元/日元匯率錨的嘗試，東京方面必須跟進實際干預，”Lombard Odier高級宏觀策略師李豪敏（Homin Lee音譯）表示。他補充說，美日雙方共同入市將是“一種不同尋常的公然展示雙邊協調的舉動”。

“160是一個簡單、整數關口，對許多日本選民和市場評論員而言，它穿透了嘈雜的政治頭條，他們肯定會在2月衆議院提前選舉之前，將其視爲某種重大危機指標，”李豪敏說。

日本正準備於2月8日舉行出人意料的選舉，高市早苗承諾削減食品稅，這在過去幾天給日本債券市場帶來衝擊波。40年期日本國債收益率飆升至4%以上，創下自2007年推出以來的新高，也是日本主權債三十多年來任何期限品種首次達到這一水平。

“在當前關注財政支出增加的宏觀環境下，干預只會延遲、而不會逆轉日元貶值的趨勢，”Eastspring Investments固定收益投資組合經理吳榮仁（Rong Ren Goh音譯）表示。