通脹與就業博弈加劇，華爾街激辯美聯儲“下一步”

美聯儲官員已經明確表示，他們打算本週保持基準利率不變，這讓經濟學家們開始討論一個更大的問題——美聯儲將在場外觀望多久？

對進一步快速降息的預期正在消退，市場預計直到7月纔會有動作，但等待六個月也讓採取任何行動的可能性變得渺茫。

“他們等待降息的時間越長，從經濟角度證明進一步寬鬆必要性的門檻就越高，”富國銀行高級經濟學家Sarah House表示。

雖然共識仍是最終會進一步降息，但一些經濟學家開始對此表示懷疑。

摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli預測，美聯儲全年都將按兵不動。他說，美聯儲的下一步行動將在2027年下半年進行加息。

美聯儲官員將從週二開始舉行爲期兩天的會議，並於週三東部時間下午2點（北京時間週四3點）宣佈決定。美聯儲主席鮑威爾將在半小時後舉行新聞發佈會。美聯儲從去年9月開始在連續三次會議上將基準利率下調了75個基點，至3.5%-3.75%的區間。

儘管通脹率仍遠高於美聯儲2%的目標，但大多數美聯儲官員支持去年的寬鬆政策，因爲勞動力市場看起來很疲軟。官員們希望降低通脹，但不想以經濟衰退爲高昂代價。

美國總統特朗普的關稅政策繼續攪動著經濟。面對二戰前以來未曾見過的政策選擇，經濟學家們的展望持謹慎態度。

自去年秋末政府停擺結束以來的政府統計數據似乎顯示，經濟活動比許多人預期的更爲穩健，勞動力市場也更爲穩定。美國去年12月失業率回落至4.4%。不過，經濟學家似乎仍持謹慎態度。

滙豐銀行首席美國經濟學家Diane Swonk在接受採訪時表示，美聯儲正處於“進退兩難的境地”。一方面，通脹一直很頑固。另一方面，似乎沒有收入增長來幫助加強勞動力市場並推動經濟向前發展，她說。

Stifel首席經濟學家Lindsey Piegza在給客戶的一份報告中表示，美聯儲內部存在分歧，不僅有人日益擔心招聘缺乏動力，也有人仍關注揮之不去的高物價壓力。她說，至少有一些美聯儲官員還擔心，任何進一步的政策寬鬆都可能帶來通脹加速的風險。

前達拉斯聯儲主席Robert Kaplan在接受採訪時表示，在有明確證據表明通脹呈下降趨勢之前，美聯儲官員將不願再次降息。

“我們可能會看到這一點（通脹疲軟），但他們希望親眼看到，”Kaplan說。

通脹狀況預計會有所改善，但要等到下半年。隨著企業重新定價，預計美國第一季度通脹將出現飆升。

金融市場定價顯示，美聯儲可能直到7月纔會降息，也就是鮑威爾的主席任期在5月結束之後。

許多經濟學家認爲，新任美聯儲主席將迅速推動降息。數月來，市場專業人士一直認爲，新主席上任將自動意味著降息。

波士頓學院經濟學家Brian Bethune表示，但債券市場已經轉向，看似會對這種前景做出負面反應，如果美聯儲大舉降息，將推高長期利率。

BMO資本市場首席美國經濟學家Scott Anderson表示，他認爲美聯儲週四的聲明和鮑威爾的新聞發佈會將帶有鷹派傾向。

“美聯儲目前沒有向任何方向採取行動的真正緊迫性，”他在接受採訪時說。但Anderson仍預計，隨著通脹降溫，今年將有三次降息。

高盛首席美國經濟學家David Mericle預計美聯儲在6月將降息一次，隨後在9月進行本週期的最後一次降息，將利率降至3.25%至3.5%的區間。

“我們認爲未來一兩年的風險傾向於下行，因爲我們認爲加息的可能性很小，但可以想象出幾個額外降息的理由，”Mericle在給客戶的一份報告中說。