一分錢沒花？官方數據揭曉，日本央行可能根本沒幹預！

上週五，日元匯率突然上演絕地反擊，市場一度認定這是日本當局自2024年7月以來首次出手干預匯市。然而，本週一公佈的官方數據卻給這一猜測潑了一盆冷水——目前並無明確跡象表明當局進行了日元買入操作。

日本央行週一發佈的經常賬戶數據顯示，受財政因素影響，預計週二經常賬戶餘額將減少6300億日元（約合41億美元）。這一數字雖然高於Central Tanshi、Ueda Yagi Tanshi及Tokyo Tanshi Research平均預測的1670億日元降幅，但兩者之間的“缺口”相對較小。

這一數據差異至關重要。若當局進行了大規模干預，實際資金降幅通常會遠超預期。回顧2022年以來的干預歷史，即便規模最小的一次也動用了7290億日元，而2024年的四輪干預規模更是高達2.4萬億至5.9萬億日元。相比之下，本次數千億日元的偏差顯得微不足道。

Tokyo Tanshi Research分析師Yuichiro Takai指出，考慮到金額如此之小，很難據此斷定當局實施了干預。

NLI基礎研究所首席經濟學家Tsuyoshi Ueno也持相同觀點：“經常賬戶數據出現幾千億日元的偏差是司空見慣的事，這表明政府大概率沒有干預。這要麼是一次單純的‘匯率檢查’（Rate Check），要麼即便真的入了市，規模也極其微小。”

所謂“匯率檢查”，是指當局在擔憂匯率波動時，致電交易員詢問價格水平。這種戰術動作往往被視爲即將干預的“前奏”，本身就具有極強的警告意味。

這一輪日元的劇烈波動發生在植田和男結束新聞發佈會後不久。上週五，日元匯率之所以大幅飆升，與美國金融官員在紐約交易時段進行“匯率檢查”的消息密切相關。當日，日元兌美元匯率一度暴漲超3.5日元。

關於美國進行匯率檢查的報道，迅速點燃了市場對“美日聯合干預”的猜測。這將是自2011年以來兩國首次採取協同行動。相比日本的“單打獨鬥”，美日聯手對市場的威懾力顯然要大得多。

“這釋放了一個強烈信號：日本的干預行動已實質性獲得了美國的‘首肯’，從而產生了巨大的宣示效應，”上野剛分析道，“這將使市場在短期內不敢輕易試探日元的下行底線。”

面對市場的種種猜測，日本財務大臣片山薩基（Satsuki Katayama）在週一面對記者時，繼續沿用了讓交易員“猜謎”的策略，拒絕證實政府是否進行了干預。這意味著，在1月30日官方公佈月度干預數據之前，財務省可能都不會給出確切答案。

日本內閣官房長官木原稔（Minoru Kihara）在週一的例行發佈會上表示，日本正與美國保持密切溝通，並將根據去年9月達成的財政部長聯合協議採取行動。

上週五，在日本央行行長植田和男重申“將在條件允許時加息”但未釋放早期加息信號後，日元曾一度觸及159.23的低點。交易員目前仍對潛在的干預風險保持高度警惕。

有觀點認爲，日本當局自去年7月日元觸及161.95（1986年以來最弱水平）並實施干預後，一直未再涉足匯市。在日本央行加息前幾周，政府的干預行動曾讓部分市場觀察人士認爲，任何直接的政府行動都會反過來迫使央行提前加息。