‌油市展望“大亂鬥”：三大機構分歧依舊顯著

在原油交易商試圖研判今年油價走勢之際，他們面對的是對市場供需前景截然相反的評估——有人認爲會出現鉅額供應過剩，也有人認爲市場將基本實現供需平衡，交易商需在不同觀點間反覆權衡。

全球三大主流能源預測機構——國際能源署（IEA）、美國能源信息署（EIA）與OPEC均已更新2026年預測，三者間的分歧依舊顯著，形成了兩大消費端機構與產油國陣營的對立研判格局。

IEA認爲市場將出現大規模供應過剩，2026年上半年原油日過剩量將超400萬桶，全年平均日過剩量也將突破370萬桶；EIA的預判與之相近，預計今年原油日供應過剩超280萬桶，本季度過剩規模將觸頂，日過剩量突破350萬桶。

與之形成鮮明對比的是，基於OPEC數據的測算顯示，原油市場供需將更趨於平衡，今年全年平均日供應過剩量僅約60萬桶。

此次最新預測再次印證了三大機構的一貫立場，長期以來，三者對原油市場供需平衡狀況的判斷始終存在巨大差異。

IEA與OPEC均未對OPEC的產量進行預測，因此對未來市場供需失衡的研判，均需建立在相關假設基礎之上。

IEA在其報告中使用當前的OPEC+產量協議作爲未來供應的參考，並採用相同的基準對歐佩克數據進行估算。該機構還假設協議外的伊朗、利比亞、委內瑞拉三國產量，將維持在去年12月540萬桶的日產量水平保持穩定。

需求增長：分歧核心所在

三大機構的研判分歧，很大程度上源於對原油需求及增長前景的不同看法。

IEA預測2026年全球原油日需求量略低於1.05億桶，較OPEC的預測低約150萬桶。這一差距自去年8月起正緩慢收窄——過去五個月，IEA已將需求預測上調54萬桶/日，而OPEC的預測則保持不變。

IEA此次上調預測、態度趨於樂觀，源於其預判：2025年實際加徵關稅與關稅威脅引發市場動盪，進而影響原油消費後，2026年全球經濟狀況將回歸正常。

該機構目前預計，2026年全球原油日消費量將增長93萬桶，但這一增幅僅約爲OPEC分析師預測的三分之二；EIA對需求增長的預判，則處於兩者之間。

但三者的分歧並非僅體現在今年的需求增長幅度上，更反映出雙方根深蒂固的歷史研判差異。

OPEC分析師認爲，2023年以來全球原油需求年均增長率爲1.3%，與新冠疫情前的長期增長率基本持平；EIA則認爲年均增長率略低，約爲1.2%。這一差異也導致EIA與歐佩克的需求預判差距持續擴大，從2023年的約120萬桶/日，擴大至2026年的170萬桶/日。

IEA與OPEC的分歧則更爲懸殊：2023年兩者的需求預測差距僅爲20萬桶/日，到2026年，這一數字已飆升至150萬桶以上。IEA認爲，2023年至2026年全球原油消費年均增長率僅爲0.9%，遠低於歷史平均水平。

值得注意的是，三大機構均會持續修正其原油需求預測，甚至會對歷史消費數據的評估結果進行調整。