無懼高盛流動性警告，華爾街堅持押注小盤股！

作爲市場中與商業週期和信貸週期捆綁最深、風險屬性也最高的資產類別，美股小盤股剛剛結束了自1996年以來相對於大盤股最長的一輪連勝行情。

歷史數據發出警示，過往類似的極致跑贏行情往往難以通過時間的考驗。然而，華爾街策略師們這次卻並不擔憂。相反，他們對小盤股愈發樂觀，認爲這正是美股牛市從“科技七巨頭”向更廣泛領域擴散的信號。

機構做多小盤股的核心邏輯，在於對盈利增長加速的預期。這種樂觀情緒源於利率下行與經濟增長的共振。此外，監管放鬆、信貸利差收窄以及後續的降息路徑，都將爲這些高貝塔（高波動）股票提供強勁的順風。

管理著近1.8萬億美元資產的T. Rowe Price首席投資官Sebastien Page指出：“這種‘強勁但不至於過熱’的經濟增長，配合利率的下行趨勢，是推動小盤股走高的兩股宏觀力量。我們認爲這種趨勢至少能持續六個月。”

當然，Page也承認做多小盤股並非沒有風險。今年年初，小盤股連續14個交易日跑贏標普500指數，但隨後勢頭有所減弱。

“長期以來，小盤股一直是個‘價值陷阱’，”Page坦言，“它們看起來很便宜、很有吸引力，偶爾也能表現幾周，但隨後就會讓投資者深陷其中。”

儘管如此，Page目前仍堅定維持對小盤股的“超配”評級。這並不只是他一個人的觀點，多數投資者和策略師都預計，當前的短暫回調結束後，小盤股將再次跑贏大盤股對手。

BTIG首席市場技術分析師Jonathan Krinsky在研報中寫道：“我們可能會看到進一步的回調，但隨後小盤股將重奪市場領導地位。”

除了宏觀因素，基本面也在發生變化。22V Research總裁兼首席市場策略師Dennis DeBusschere指出：“小盤股同時擁有宏觀和基本面的雙重利好。如果AI被證明能實質性提升生產力，那麼那些起步盈利基數較低的公司——主要是中小盤股——將受益最大。”

DeBusschere建議投資者關注區域性銀行、運輸股（剔除航空公司）以及非必需消費品板塊。

此外，投資者還押注美股的財政刺激（包括去年的稅改）將在2026財年爲小盤股帶來提振。Argent Capital的小盤股投資組合經理Peter Roy稱其爲“你能擁有的‘最美國’的資產”。相比跨國巨頭，小盤股的收入更多源自美國本土，因此將直接受益於美國經濟的加速和復甦。

值得注意的是，當大型機構投資者開始從大盤股向小盤股進行“高低切換”時，流動性風險不容忽視。

這就好比讓大象擠進浴缸——Horizon Investments的研究主管Michael Dickson提醒交易員應做好準備：“由於小盤股流動性相對較低，大資金的湧入可能引發劇烈波動。這種相對波動性將成爲常態，而非異常。”

一個直觀的數據對比令人咋舌，蘋果、谷歌或英偉達，其中任何一家公司的市值，都超過了整個羅素2000指數（由2000家小盤股組成，總市值約3.6萬億美元）的總和。高盛近期也發出警告，隨著投資者從大盤股撤出並部分通過小盤股進行配置，流動性可能會成爲瓶頸。

儘管存在波動風險，但在許多投資者眼中，小盤股依然是當前市場上被長期忽視的價值窪地。

“這是目前市場中擁擠度最低的區域，”Dickson總結道，“估值低是有原因的，確實存在風險，但這無疑是一個極具吸引力的入場點。”