每日投行/機構觀點梳理（2026-01-29）
國外
1. 高盛：預計美聯儲今年晚些時候重啓降息措施
高盛分析師凱·哈伊表示，鑑於強勁的經濟數據以及勞動力市場出現穩定的跡象，美聯儲很可能會暫時保持政策不變。然而，我們預計降息政策將在今年晚些時候重新啓動，因爲通脹的放緩使得美聯儲能夠再進行兩次“正常化”降息，從而使利率回落到聯邦公開市場委員會成員所認爲的中性水平。
2. 資管公司Allspring：今年通脹更具粘性，美聯儲主席人選持續成爲市場焦點
Allspring的分析師Matthias Scheiber表示，就業市場趨於穩定、通脹粘性較強，使美聯儲選擇觀望，評估此前降息對美國經濟增長的支撐效果。當前利率水平似乎已接近中性利率，既能穩住就業，又有助於控制通脹。儘管如此，由人工智能推動的投資和資本開支熱潮，以及包括工業金屬在內的大宗商品價格大幅上漲，可能會導致今年通脹路徑更具粘性。市場已逐步消化去年年底預期的兩次降息中的一次。最大的關注點仍將是新一任美聯儲主席的人選宣佈，競爭格局依然開放，但普遍預期接替鮑威爾的人選將更偏鴿派。政府對美聯儲降息的壓力，今年仍將是一個持續存在的主題。
3. 金融諮詢公司Carson集團：美聯儲在鮑威爾離任前可能都不會降息，沃勒想引起特朗普注意
Carson集團首席市場策略師Ryan Detrick表示，美聯儲沒有掀起波瀾，市場普遍預期他們會按下暫停鍵。在鮑威爾5月後離開美聯儲之前，我們可能都看不到任何降息。潛在的好消息在於，他們在勞動力市場方面提到了一些積極因素，但顯然通脹仍是一個擔憂點。我們知道米蘭進入美聯儲就是爲了攪動局面，但沃勒的選擇則多少有些耐人尋味。他的名字仍在潛在的下一任主席候選名單中，所以我敢肯定，他也在試圖引起特朗普的注意，藉此表明自己依然堅定站在鴿派陣營。美聯儲的獨立性確實是一個現實問題，下一任主席將面臨巨大的降息壓力。
4. 資管公司Ninepoint Partners：加央行立場略偏鴿，預計2026年後考慮加息
Ninepoint Partners投資組合經理Etienne Bordeleau-Labrecque認爲，總體來看，加拿大央行的語氣略偏鴿派，風險平衡傾向於下行。他的基準情形是，加拿大央行將在2026年上半年維持利率不變，之後纔會更清楚地判斷經濟增長和就業是否趨於穩定，抑或將再度下行。他表示，如果形勢按照政策制定者的預期發展，加拿大的產出缺口有望在2026年末或2027年初收窄，“這在機制上將促使（加拿大央行）開始考慮加息”。
5. 美銀：澳洲聯儲通脹預測失誤或將促使其加息
美國銀行經濟學家尼克·斯坦納表示，預計澳洲聯儲將在2月3日將官方現金利率上調至3.85%。去年澳洲聯儲三次降息時，曾預測核心通脹率到2025年底將維持在2%至3%的目標區間中點附近。然而，實際情況是，2025年下半年核心通脹年化增長率達到了3.9%，同時失業率呈下降趨勢。斯坦納認爲，如果澳洲聯儲當時掌握這些信息，去年就不會降息75個基點。他預計2月將會加息，並且風險偏向於5月可能再次加息。
國內
1. 中金：美聯儲今年首次降息或推遲至第二季度
中金研報表示，美聯儲在1月會議上維持利率不變，符合市場預期。理事沃勒投下反對票，或與其希望被提名爲下一任美聯儲主席有關。貨幣政策聲明稱“失業率已趨於穩定”，鮑威爾表示貨幣政策“處於合適位置”，顯示短期內再次降息的門檻提高。除此之外，鮑威爾並未提供太多指引，他也迴避了其它與利率制定不相干的問題。我們認爲美聯儲在2026年仍有望降息兩次，但首次降息或推遲至第二季度。美國經濟的核心問題並非增長不足，而在於收入分配不平衡和普通家庭的可負擔壓力。這類結構性問題並非單靠貨幣就能解決，反而可能推動政府採取更多非市場化的干預性政策，來回應選民的關切。
2. 華泰證券：美聯儲1-5月暫緩降息
華泰證券指出，美聯儲公佈1月議息會議決定，政策利率維持在3.5-3.75%。1月會議佐證了我們對美國經濟和就業市場更加樂觀的判斷，往前看，我們維持此前觀點，即美聯儲1-5月暫緩降息，待新任主席年中上任後再降息1-2次。
3. 中信證券：預計剩餘兩次鮑威爾作爲美聯儲主席的會議將不再降息
中信證券研報稱，美聯儲2026年1月議息會議維持政策利率不變，符合市場預期。議息會議聲明和鮑威爾發言均表示美國失業率出現穩定跡象，鮑威爾表示政策利率處於良好位置。鮑威爾預計關稅通脹見頂的時間從一季度後移至年中，且特朗普是否會有新的實質性關稅政策並不確定。因此，中信證券預計剩餘兩次鮑威爾作爲美聯儲主席的會議將不再降息。資產價格方面，美股、美債和美元波動較小，金價走勢多被地緣因素和市場情緒主導。
4. 中信建投：光纖需求回暖疊加價格上漲，行業內的龍頭公司可能盈利與估值雙提升
人工智能（AI）應用的加速發展推動智算算力建設進入快車道，帶動數據中心內部及核心節點間高速互聯對新型光纖的需求顯著上升。中信建投證券認爲，2025年第三季度以來，中國市場光纖價格持續上漲，反應需求向好、整體供應偏緊。海外需求旺盛，出口表現強勁，反映了全球光纖光纜市場的旺盛需求。光纖光纜行業經歷了2019年供需失衡，價格暴跌，此次廠商擴產會相對理性，另外光棒等環節擴產週期較長。此輪需求回暖疊加價格上漲，行業內的龍頭公司可能盈利與估值雙提升。
5. 中信建投證券夏凡捷：A股正進入景氣驗證關鍵期
中信建投證券策略資深分析師夏凡捷表示，從行情節奏上看，A股正進入景氣驗證關鍵期。該階段指數依然震盪上行但漲幅放緩，經濟基本面改善或新興產業、賽道業績釋放消化偏高的估值水平；這一階段可能出現風格切換行情，估值高企但增速預期下調板塊可能出現階段性調整，基本面預期改善的品種領漲市場，景氣投資風格佔優。從市場主線上來說，結構性景氣驅動結構性行情，在地產週期下行和消費持續不振的背景下，市場中大量資金只能在有限的方向中尋找業績彈性，建議重點把握：AI、新能源、關鍵資源等方向。（e公司）
6. 中信證券：核心中間體漲價，看好染料行業底部反轉
中信證券研報稱，分散染料的核心中間體還原物開啓漲價，已從去年的2.5萬元/噸飆升50%以上至3.8萬元/噸，歷史上價格彈性較大，曾達10萬元/噸以上。還原物供給高度集中，看好未來漲價的持續性。還原物漲價或將推動染料繼續漲價，並從中長期加速行業集中度提升。看好有核心中間體還原物配套的一體化龍頭企業。
7. 中信證券：仍然看好2026年特種纖維領域的景氣向上
中信證券研報稱，2025年爲我國特種纖維紗/布元年，一方面得益於算力需求的快速增長，對PCB（印製電路板）的傳輸能力提出了更高的需求，高端需求的PCB由於層數更多，對特種纖維紗/布的需求是倍數級提升；另一方面由於行業龍頭日東紡投產速度較慢，難以匹配需求端的快速增量，給國內企業在下游客戶端提供了送樣認證的契機。由於具備技術壁壘，行業供不應求的局面短期難以改變，仍然看好2026年特種纖維領域的景氣向上。
8. 中信證券：持續看好電子板塊未來半年的超額收益潛力
中信證券研報稱，2025年第四季度公募基金季報披露完畢，電子行業配置比例自2025年第三季度歷史高位環比略降，但仍處高位區間。子行業而言，元器件繼續提升並創歷史新高，半導體、消費電子高位回落，光學光電小幅回升。研報持續看好電子板塊未來半年的超額收益潛力，2026年電子行業在“上游原材料漲價、下游需求分化”的大背景下，投資思路與節奏向AI、自主可控、中上游方向聚焦，推薦2026年3月份前聚焦在“存儲、AI、自主可控”方向，2026年第一季度末“消費電子”有望迎轉折機遇。
