金價瘋了？高盛的預測被瞬間踩在腳下，小摩喊出8500美元天價

高盛的預測速度，已經跟不上金價的漲速了。

就在短短一週前——也就是上週，高盛分析師纔剛剛將年底金價目標從4900美元上調至5400美元。然而，僅僅七天過去，這一目標就已成“歷史”。目前，金價已強勢突破5500美元關口，價格較一年前幾乎翻了一倍。

黃金走勢已經完全呈現出“拋物線”式的垂直拉昇，整個貴金屬板塊也隨之沸騰。一個標誌性的信號是，加密貨幣交易所Coinbase本週竟在其平臺上增加了銅和鉑金期貨交易，這清楚地表明：這輪金屬狂潮背後的推手，是決絕且狂熱的散戶大軍。

投資者們正轉頭擁抱擁有6000年曆史的硬通貨。

在這樣的瘋狂行情下，摩根大通全球市場策略師Nikolaos Panigirtzoglou的一份最新報告顯得尤爲值得關注。

目前市場熱議的一個核心觀點是，在平衡的投資組合中，黃金正在某種程度上取代債券的地位。

背後的邏輯在於，特朗普政府推行的那些“高熱度”、打破常規的經濟政策，讓市場風向發生了根本轉變。投資者現在的痛點不再是債券能夠防禦的“經濟衰退”，而是更爲棘手的“通脹失控”和“貨幣貶值”。

Panigirtzoglou早在去年10月就探討過這一理論。而現在，隨著委內瑞拉局勢、格陵蘭島風波以及“伊朗危機2.0”等地緣政治事件的發酵，再加上美日當局爲支撐日元而進行的聯合“利率干預”，這一避險邏輯比以往任何時候都更具現實意義。

這位摩根大通的量化分析師算了一筆賬：目前私人投資者在其投資組合中對黃金的配置比例約爲3%。

隨著投資者爲了對沖風險，逐漸拋售長久期債券並換入黃金，Panigirtzoglou預測這一配置比例在未來幾年將升至4.6%。

他寫道：“如果黃金配置比例達到4.6%，意味著黃金的理論價格將達到8000至8500美元。”

當然，通往8500美元的道路註定不會是一條直線。

Panigirtzoglou同時發出預警，商品交易顧問（CTA）和動量交易者目前在白銀和黃金上的頭寸已經嚴重超買。這意味著在短期內，金銀價格面臨極高的獲利回吐風險，極有可能出現均值迴歸式的回調。

儘管如此，從長期趨勢看，只要“用黃金替代美債”的宏觀敘事不改，貴金屬的征途或許纔剛剛開始。