散戶追高反遭“多殺多”？貴金屬拋售潮或暗藏佈局良機！

就在大批個人投資者開始扎堆湧入之際，金屬與礦業股的火熱行情轟然崩塌。

上週五，黃金、白銀和銅價集體暴跌，美元反彈是部分誘因。這場暴跌終結了此前推動價格屢創歷史新高的狂熱漲勢，而據萬達研究（Vanda Research）的數據，前一日散戶向追蹤白銀價格的iShares白銀信託基金（SLV）淨注入約1.71億美元資金，創下該羣體單日淨流入的歷史紀錄。

這隻基金在上週五創下2006年成立以來的最大單日跌幅，紐約證交所黃金礦業指數也遭遇2008年以來最猛烈的下跌，材料板塊成爲標普500指數中表現最弱的板塊。如今市場擔憂，這羣追求短期收益、持倉立場或反覆的散戶羣體參與度不斷提升，可能會引發市場更劇烈的波動。

Roundhill Investments首席執行官戴夫・馬紮（Dave Mazza）表示：“一旦某類交易從投資組合的壓艙石，演變成迷因股式的炒作標的，波動率就會大幅上升。所有人都快速滿倉入場，那麼當市場情緒轉向時，大家又會同時拋售，形成負面且強勁的反饋循環。”

美國總統特朗普提名被認爲立場相對鷹派的凱文・沃什（Kevin Warsh）出任下任美聯儲主席，成爲上週五市場暴跌的催化劑。當日美元創下去年5月以來的最大漲幅，黃金價格大跌9%，白銀跌幅超26%。

以美元計價的貴金屬近期之所以大幅飆升，原因包括美元持續走弱、地緣政治緊張局勢升級，以及白銀在科技領域的工業需求增加，推升了其投資吸引力。此外，今年大型科技股走勢陷入停滯，散戶羣體中的投機資金盯上了金屬市場的狂熱行情，進一步助推了價格上漲的勢頭。

散戶交易活躍度飆升

散戶參與度不斷攀升的一個信號是，在截至1月27日的五個交易日裏，iShares白銀信託基金成爲盈透證券股票和期權交易中活躍度第五高的標的，交易熱度約爲前一週的兩倍。盈透證券首席策略師史蒂夫・索斯尼克（Steve Sosnick）表示，到上週五，該基金的交易活躍度已升至第二位。

加拿大帝國商業銀行資本市場部股票和投資組合策略主管克里斯托弗・哈維（Christopher Harvey）表示，散戶羣體參與黃金和金屬交易，“只會加劇市場波動率，這會讓一部分投資者陷入焦慮，也會讓另一部分投資者從中獲利”。

傑富瑞集團股票策略師史蒂文・德桑克蒂斯（Steven DeSanctis）在1月29日的研報中指出，該機構編制的散戶熱門股票組合出現了一個“新變化”：有八隻金屬和礦業板塊的個股躋身其中。

拋售潮暗藏的佈局機會

巴克萊銀行全球股票戰術策略主管亞歷山大・奧爾特曼（Alexander Altmann）則認爲，上週五的拋售潮中暗藏佈局機會——被這場動盪波及的工業金屬板塊，正是入場的好時機。該板塊的利好催化劑包括人工智能基礎設施的建設推進，以及多國政府的財政擴張政策，這些因素或有望推升工業金屬價格。

據巴克萊銀行數據，彭博工業金屬子指數（BCOMIN）已較近期低點大漲約30%，而自上世紀90年代以來的歷次金屬牛市中，該指數從低點到高點的平均漲幅約爲170%。

奧爾特曼表示：“在我看來，此次暴跌向整個金屬板塊的傳導是一次天賜良機，這波回調值得入場佈局。”

他補充道：“重要的是，工業金屬股的表現落後於貴金屬股——而散戶大多扎堆在貴金屬板塊，這一價差讓工業金屬的交易機會變得格外有吸引力。”