從火箭到算力，SpaceX收購xAI釋放了什麼信號？

SpaceX表示，在其可能於年中啓動IPO之前，已“收購”埃隆·馬斯克（Elon Musk）旗下的AI公司xAI。

這一舉措可能提振特斯拉(TSLA.O)股價，因爲它強化了市場對馬斯克旗下多家公司實現融合的預期。

馬斯克在SpaceX官網上寫道：“SpaceX已收購xAI，旨在打造地球上（以及地球之外）最具雄心、實現縱向一體化的創新引擎。這不僅標誌著SpaceX與xAI使命的新篇章，而是開啓了下一本書：通過規模化發展，打造一個有感知的‘太陽’，以理解宇宙，並將意識之光延伸至羣星之間！”

此前已有多方報道稱，馬斯克正在權衡這一構想。SpaceX和xAI均未回應置評請求。

這一想法曾被視爲天方夜譚，而其核心正是AI。SpaceX正計劃通過融資擴大其AI版圖，包括建設數據中心產能。該公司近期已向美國聯邦通信委員會提交申請，擬打造一個最多由100萬顆衛星組成的“太空雲”。

這一規模大約是SpaceX現有天基寬帶產品Starlink的100倍。其設想是利用太陽能以及太空的低溫真空環境，使AI算力擺脫地面世界在電力供應和散熱方面的束縛。

既然SpaceX正在向AI數據中心公司轉型，那有啥理由不與xAI合併呢。xAI在近期融資中的估值約爲2000億美元，而據報道，SpaceX尋求的IPO估值最高可達1.5萬億美元，這相當於其2026年預期銷售額的約60倍。

xAI目前尚未實現盈利，並且基於近期融資，其市銷率同樣處於高位。在相似的估值框架下，合併的財務邏輯更容易被想象，儘管仍顯激進。

此外，還有同樣將自身定位爲AI公司的特斯拉。特斯拉第四季度財報電話會議大量聚焦AI相關機會，包括自動駕駛出租車和人形機器人。馬斯克同時也擔任著特斯拉CEO。

SpaceX與xAI的合併將鼓舞看多特斯拉的投資者，他們希望看到馬斯克旗下所有AI公司整合到同一體系之下。特斯拉在第四季度財報電話會議上披露，其已向xAI投資20億美元。

不過，據Future Fund Active ETF聯合創始人加里·布萊克（Gary Black）稱，全面融合面臨一個問題：估值錯配。特斯拉目前的交易價格約爲2026年預期收益的200倍，而布萊克估算，按當前8000億美元估值計算，SpaceX的市盈率更接近400倍。

“這個賬其實很簡單。”布萊克表示，如果按現有估值合併兩家公司，特斯拉需要增發約35%的股份。

“許多現有的特斯拉機構投資者，可能會對約25%的利潤來自航天運輸和通信業務的不確定性感到猶豫，並選擇拋售特斯拉股票。”

誠然，許多特斯拉投資者已經將SpaceX和特斯拉都視爲新興的AI公司。但全面合併或許仍爲時過早。不過，這未必會影響馬斯克的推進節奏。即便特斯拉未直接參與，xAI與SpaceX的聯手，也將繼續讓特斯拉投資者對馬斯克商業帝國中更深層次的AI融合充滿想象。