黃金已埋下跌伏筆！1月暴漲或已鎖定2026年下跌命運，恐滑向

黃金和白銀已從週一的低點實現強勢反彈。週四亞市早盤，現貨黃金再度回到5000美元/盎司之上，現貨白銀逼近90美元關口，週三美盤金銀曾大幅回吐日內漲幅。

一位市場分析師警告投資者，市場存在進一步下跌的潛力，因爲上週創下的紀錄高點可能預示著市場頂部已現。

彭博情報高級市場策略師邁克·麥格隆（Mike McGlone）在其最新的貴金屬分析報告中表示，儘管他不排除金價飆升至6000美元/盎司的可能性，但價格更有可能下探4000美元/盎司的支撐位。他還認爲，白銀可能會一路跌回50美元/盎司。

“黃金和白銀在一月份出現的拋物線式上漲，具有2026年成爲其見頂過程中下跌年份的特徵，”他在報告中寫道。“動能可能將這一價值儲藏工具推高至每盎司6000美元，但正常的均值迴歸方向是指向4000美元附近。”

黃金的漲勢不僅將價格推入顯著超買區域，麥格隆指出，它還大幅跑贏了廣泛的大宗商品指數。他指出，在1960年基數爲100的基礎上，彭博大宗商品指數（BCOM）/黃金比率在其峯值時達到68，該比率在1980年、1987年和2020年的低點均爲50。而目前，該比率交易於32。

“黃金相對於廣泛大宗商品維持如此大的價差，可能需要一場不太可能發生的範式轉變——或者，是不是BCOM指數太低了？”他寫道。“當價格波動如此劇烈且迅速時，基本面支撐可能迅速變化，而對我們來說，黃金上漲過多的風險顯得過於極端，不利於有利的風險/回報前景。”

與此同時，麥格隆指出，與通脹相比，黃金估值也過高了。

“自理查德·尼克松總統於1971年退出金本位制以來，從未出現過在通脹如此之低的情況下，黃金價格被拉伸到如此程度。通脹會追隨這已呈拋物線走勢的古老價值儲藏工具嗎？還是典型的通脹後通縮將佔據上風？”他寫道。“我們傾向於後者。”

儘管黃金可能被高估，但麥格隆指出，它仍可作爲投資組合多元化配置工具發揮重要作用。他指出，即使在當前高位，黃金/標普500指數比率仍然處於較高水平。

“大約15年前當金價見頂時，黃金盎司數除以標普500指數的比率也同時見頂，接近1.7倍。在2月3日，黃金/標普500指數比率爲0.71倍，不到其2011年高點的一半，這可能表明，作爲對沖高估值股票的一種多元化工具，這一古老的價值儲藏手段存在支撐因素。”他寫道。

展望未來，麥格隆表示，股市重新燃起的看漲動能可能給黃金帶來更多下行風險；然而，他補充說，如果廣泛市場指數下跌，即使金價走低，其相對錶現也可能跑贏大盤。

對於白銀，麥格隆表示，金銀比率低於50的情況不太可能持續。白銀在上週五和本週一的急劇下跌已將該比率推回歷史常態水平，目前交易於56.6。

“今年每盎司121.65美元的高點或許可能再次觸及，但對於這種因波動性而被稱爲‘魔鬼金屬’的大宗商品而言，向50美元迴歸似乎是一條正常路徑。”他寫道。