別人恐懼我貪婪？“軟件末日”重創市場，投資者在觀望中尋找抄底

華爾街的“軟件末日”恐慌正像滾雪球般越滾越大。目前，投資者正在爭論是否到了該買入這些被嚴重低估股票的時機。

軟件行業作爲近期牛市的標桿，其現狀反映了市場對人工智能可能帶來的破壞性影響感到日益焦慮。投資者正逐漸將該行業劃分爲AI時代的“贏家”和“輸家”。與此同時，隨著企業財報季進入核心階段，投資者正將資金從科技股轉向過去幾年表現滯後的其他板塊，這種波動可能會進一步動搖資產價格。

奧申帕克資產管理公司（Ocean Park Asset Management）首席投資官聖奧賓（James St. Aubin）表示：“這場可能始於上季度的拋售，是市場對人工智能顛覆性力量覺醒的表現。雖然這或許存在過度反應，但威脅是真實存在的，估值必須考慮到這一點。”

在過去一週內，標普500軟件與服務指數暴跌了13%，市值蒸發超過8000億美元。Intuit、ServiceNow和甲骨文的股價大幅下挫。Evercore ISI的策略師指出，相對於標普500指數整體表現，軟件板塊創下了自2002年5月（互聯網泡沫破裂時期）以來最差的三個月表現。

如此劇烈的跌幅觸發了技術信號，可能預示著該板塊已接近階段性底部。部分投資組合經理開始小幅買入被套牢的個股，但大多數投資者仍不敢斷言危機已完全過去。

Allspring Global Investments的基金經理塞爾茨（Jake Seltz）表示：“這些公司具備長期價值，目前正變得更有吸引力。”塞爾茨表示，他正在等待更強有力的催化劑，例如軟件公司報告強勁的人工智能產品收入，或者更多企業客戶宣佈部署此類軟件。

資金撤離科技股

近期，Anthropic推出的Claude大語言模型新工具引發了市場對傳統軟件工具被取代的擔憂，加之微軟等軟件巨頭令人失望的財報，進一步加劇了波動。標普500軟件指數較10月底的峯值已下跌約25%，而同期標普500指數基本持平。期權交易員對抄底這些受挫的軟件股也表現出興致索然。

B Riley Wealth首席市場策略師霍根（Art Hogan）直言：“這就是一場軟件行業的末日危機。”

軟件股的暴跌也伴隨著市場的風格輪動。資金正從科技股轉向必需消費品、能源和工業等板塊的價值股及優質股。Research Affiliates首席投資官馬斯圖佐（Jim Masturzo）認爲：“賣出這些高估值公司的正確理由是其他板塊存在更具估值優勢和上漲空間的機會，而不是因爲恐慌軟件公司的崩潰。”

暴跌後的價值追尋

目前投資者爭論的焦點在於，軟件板塊是否已經跌出了價值。今年以來，Intuit、ServiceNow和Salesforce跌幅居前。微軟則是美股“七巨頭”中表現最差的股票。此外，擁有Westlaw法律數據庫和路透社新聞機構的湯森路透本週也大幅下跌。

格林伍德資本（Greenwood Capital）首席投資官託德（Walter Todd）認爲，從技術層面看軟件板塊已處於超賣狀態，這表明至少接近短期底部。他的公司近日已小幅買入ServiceNow和微軟。託德表示，他不認爲用AI解決方案徹底取代現有軟件基礎設施在現實中是可行的。

Hirtle, Callaghan & Co.的首席投資官康格（Brad Conger）表示，他已開始權衡是否買入SAP、Adobe和Intuit。他認爲這些股票理應迎來反彈，但他目前尚未準備好大規模介入，因爲他不確定最壞的威脅是否已在股價中得到充分體現。

在一些投資者看來，這次拋售與去年DeepSeek發佈模型後引發的震盪類似，當時那場波動引發了對AI財務生態系統的質疑。景順（Invesco）主題與專業產品策略負責人雷納（Rene Reyna）指出：“市場正在重新定價，釋放出對人工智能驅動世界中未來軟件銷量增長信心下降的信號。雖然無法確定是否跌過頭，但拋售往往會引發更多的拋售。”