美聯儲官員激辯降息重啓劇本，通脹風險成最大攔路虎

芝加哥聯儲主席古爾斯比週二表示，若通脹持續向2%的目標水平回落，今年可能會有更多降息空間。

古爾斯比警告稱服務業通脹仍居高不下，他表示，若與關稅相關的漲價屬於一次性現象，可能會爲政策制定者提供調整空間。

“我確實認爲，若事實證明這種漲價是暫時性的，且我們能證明通脹正走在迴歸2%的道路上，我仍認爲2026年可能會有多次降息，但我們必須看到實際進展，”古爾斯比在接受CNBC採訪時表示。

他此前曾坦言，當前美國通脹“有點被困在3%”，尚未回到邁向2%目標的軌道上，這一狀況“不可接受”。

古爾斯比還表示，他對凱文·沃什（Kevin Warsh）被提名爲美聯儲主席表示歡迎，沃什將接替任期將於5月結束的鮑威爾。他還指出自己曾在2008年金融危機期間與沃什共事。“我非常欣賞他，”古爾斯比說道。

同日，舊金山聯儲主席戴利表示，美聯儲仍需壓低通脹，儘管人工智能在這方面可能提供助力，但美聯儲適度或輕微限制性的政策對實現這一目標也至關重要。她同時指出，人工智能領域的大規模投資雖能拉動總需求增長，但也可能加劇通脹壓力，兩股力量的博弈需重點考量。

“我們需要壓低通脹，並確保其處於良好的回落軌道上，”戴利在聖何塞州立大學的一場活動中表示，並補充稱，美聯儲還需確保勞動力市場的脆弱點——比如當前美國大部分就業崗位僅來自少數行業這一現象——不會演變爲勞動力市場的脆弱性。她還提到，除醫療和教育外，美國經濟中大部分行業都面臨就業壓力。

在2025年下半年，爲提振疲軟的就業市場，美聯儲已實施了三次降息措施，累計降息75個基點，將隔夜利率目標區間下調至3.5%至3.75%之間。在1月底的會議上，美聯儲官員維持利率目標不變，總體而言，他們對於是否需要進一步降息持猶豫態度。

戴利此前表示，她支持上個月維持利率不變的決定，但她預計今年還會有一兩次降息。

美聯儲理事邁克爾·巴爾（Michael Barr）的利率立場相對而言更加強硬。他週二表示，鑑於美國通脹前景仍存在持續風險，下一次美聯儲降息可能還需要很長一段時間。

“基於當前形勢和手頭數據，在我們評估新數據、不斷變化的前景以及風險平衡之前，維持利率穩定一段時間可能是合適的，”巴爾在紐約商業經濟協會於紐約舉行的一次會議上發表演講時表示。

“當前在貨幣政策上的審慎做法是，花必要的時間評估不斷演變的形勢，”他補充道，“在勞動力市場狀況保持穩定的前提下，我希望看到商品價格通脹持續回落的證據，之後纔會考慮進一步降低政策利率。”

巴爾表示，儘管有理由預計推高通脹的關稅壓力將有所緩解，但價格壓力狀況仍令人擔憂。

“有很多理由擔心通脹將持續居高不下，”他說，“我認爲通脹持續高於我們2%目標的風險很大，這意味著我們需要保持警惕。”

巴爾在講話中還指出，就業市場已趨於穩定，近期數據也印證了這一事實。但與此同時，就業形勢處於“微妙的平衡”狀態，“勞動力市場可能特別容易受到負面衝擊的影響”。

巴爾在講話中還詳細闡述了人工智能的發展情況。他表示，總體而言，儘管人工智能似乎對就業市場產生了一定影響，但在很大程度上，它並非影響就業水平的主要因素。

“更廣泛地說，有證據表明，到目前爲止，人工智能的應用並未導致企業裁員，而是引發了企業內部的崗位重新分配，”巴爾說道。即便如此，“我們也應做好準備，應對勞動力市場可能出現的嚴重短期擾動，即便其爲社會帶來的長期收益可能十分顯著。

儘管沃什將人工智能引發的生產力繁榮視爲降息理由，但這一觀點已經遭到了學界的廣泛駁斥，而他的未來同僚也站在了他的對立面。

“從長遠來看，我預計人工智能將提高生產率和生活水平，”巴爾表示，並補充道，“我認爲人工智能熱潮不太可能成爲降低政策利率的理由。”

巴爾指出，到目前爲止，在人工智能爲前景帶來的各種情景中，最有可能的情況是，這項技術將提高生產率、助力研發，但不會“從根本上改變”就業市場。他還表示，美聯儲將難以判斷人工智能是否正在引發經濟的結構性或週期性變化。

他還指出，無論美聯儲推行何種貨幣政策，都不會影響湧入人工智能領域的投資規模。

“我認爲當前對人工智能的投資完全不受美聯儲短期信貸成本設定的影響，”巴爾說道。他指出，無論是美聯儲處於加息週期還是降息週期，人工智能領域的投資都保持繁榮態勢，這一現象背後是該行業“贏家通喫”的心態。據悉，大型科技公司預計在2026年投入超過7000億美元用於人工智能基礎設施建設。