AI交易失速後，高盛研判：科技巨頭或在下半年反攻

2026年伊始，AI交易走勢顛簸，但高盛表示，因市場輪動而受挫的超大市值科技股，可能在年內晚些時候迎來轉機。

“七巨頭”股票此前一直是AI交易的核心推動力量，但隨後表現卻落後於標普500指數。高盛預計，AI帶來的收益將繼續從超大市值公司向更廣泛範圍擴散，但分析師指出，3個催化因素可能在2026年下半年重新激活Meta(META.O)、微軟(MSFT.O)、亞馬遜(AMZN.O)和Alphabet(GOOGL.O)的市場領導地位。

分析師表示：“短期內，超大規模雲服務商的回報分化仍將持續，但我們看到，今年晚些時候可能出現拐點的3個催化因素。”

AI收入增長加快

企業披露的AI相關收入若出現增長，將有助於緩解市場對過度支出的擔憂。

分析師表示：“AI相關收入的加速增長，將強化投資者對持續投資支出最終回報以及超大規模雲服務商長期盈利潛力的信心。”

他們補充稱，AI相關收入的增長還能爲投資者提供AI變現路徑的可見性，證明鉅額投入是合理的。

高盛指出，最新一輪大型科技公司財報已經體現了這一點。所有超大規模雲服務商都上調了資本開支預期，但股價反應並不一致。

微軟因雲業務增長疲軟而下跌，亞馬遜因給出的銷售指引與預期一致而走低，而Meta則因強勁的收入展望以及廣告業務的穩健表現而大漲。

AI支出增長放緩

高盛預計，AI資本開支增速將在2026年見頂，隨後放緩，這將使投資者能夠更好地評估公司的盈利潛力。

目前，超大規模雲服務商的支出佔經營活動現金流的比例有望達到92%，高於互聯網泡沫時期的水平。

分析師表示：“資本開支增速放緩，將讓投資者看到自由現金流觸底的路徑，從而有助於重新基於盈利對這些公司進行估值。”

週期股動能減弱

股市已出現從科技股向週期股的輪動，近期市場對AI重塑全球經濟的擔憂，正在動搖傳統科技領軍企業的地位。

分析師表示：“宏觀經濟環境若從加速增長轉向增長放緩，應會促使投資者重新在結構性增長股中尋找機會。”

高盛經濟學家預計，美國經濟將在上半年保持增長，從而支撐通常與AI關聯度不高的週期股。他們預計，經濟增長的順風因素將在年中見頂，並在2026年下半年開始放緩。