上任即降息？沃什還沒上崗，市場先把預期打沒了
美聯儲主席提名人凱文·沃什（Kevin Warsh）上任伊始便順應特朗普期望而降息的道路可能正變得狹窄，原因是美國經濟前景日益樂觀、CEO們對前景的信心不斷增強，以及投資者正關注央行政策制定者的鷹派轉向。
國際貨幣基金組織週三表示，由於預計美國經濟增長率將從去年的2.2%升至今年的2.4%，失業率可能徘徊在4%附近，且通脹逐步回落，美聯儲在未來一年“僅能適度下調政策利率”，幅度可能只有一次25個基點的降息。
與此同時，世界大型企業聯合會的一項最新CEO調查顯示，CEO們對整體經濟前景以及各自所在行業的展望均有大幅提升，幾乎沒有跡象表明會有大規模裁員，並且企業正將特朗普政府進口關稅帶來的成本上漲轉嫁出去——這一系列因素組合可能使降息的理由更難成立。
與此同時，投資者已將他們對沃什領導下首次降息時機的押注，從6月16日至17日的會議推遲到了7月28日至29日的會議。儘管他的提名尚未正式提交給參議院，但預計沃什將在6月會議前獲得確認，因爲現任美聯儲主席鮑威爾的領導任期將於5月結束。
前景的改善對經濟而言或許是好事，但這可能讓沃什陷入與鮑威爾相同的困境：數據和他的同僚們指向一個方向，而白宮卻拉著往另一個方向走。
法國外貿銀行經濟學家Christopher Hodge和Selin Aker在報告中寫道：“美聯儲的反應函數已略微轉向鷹派。”他們得出結論，該央行今年可能只會進行兩次25個基點的降息，而不是他們之前預期的三次。
米蘭表示2026年仍有可能大幅降息
美聯儲的下一次會議定於3月17日至18日舉行，預計其政策制定機構聯邦公開市場委員會（FOMC）將把基準利率維持在3.50%-3.75%的區間。新的季度經濟預測和利率預測也將在該次會議結束時公佈。
去年12月，在央行官員中，利率展望最接近特朗普所期望的大幅降息的是美聯儲理事米蘭，他曾任特朗普白宮經濟顧問委員會主席。米蘭預計美聯儲的政策利率將在2026年降至2.00%-2.25%的區間。相比之下，米蘭的同僚們的預期中值顯示，僅一次25個基點的降息可能是合適的。
近三個月後，在公佈了強勁的1月份就業報告之後，米蘭本週四告訴福克斯商業頻道，他仍然認爲今年利率可能通過四次25個基點的降息整整下調一個百分點，而且理想情況下宜早不宜遲。
他的展望部分基於他預期人工智能將對生產率產生“深刻的通縮效應”提振作用，這是一種“供給衝擊”，沃什也曾表示這應爲降低利率創造條件。
米蘭說：“我真的不認爲我們存在通脹問題，”儘管近期的通脹讀數比央行2%的目標高出一個百分點。米蘭作爲美聯儲理事的任期技術上已經屆滿，但他可以繼續任職，直到繼任者被任命。除非美聯儲七人理事會中有人離任，否則沃什最終將需要米蘭騰出席位才能上任。
沃什面臨潛在困境
1月27日至28日召開的美聯儲會議紀要顯示，目前幾乎沒有支持依賴人工智能樂觀情緒來重塑貨幣政策的聲音。工作人員的報告顯示，經濟潛力可能正在出現小幅提升——這就是米蘭提到的“供給衝擊”，但只是適度的劑量。不過需求仍然強勁，足以維持對價格的壓力。
會議紀要還提到了意外的評論，即幾位政策制定者對下次利率行動可能是加息持開放態度。此外，在1月份的會議上與米蘭一起投票反對降息的美聯儲理事沃勒本週表示，如果近期強勁的就業增長再次出現，“將聯邦公開市場委員會的政策利率維持在目前水平可能是合適的。”
2月份的美國就業報告定於3月6日發佈。
頑固的通脹、穩定的失業率和持續的經濟增長這三者結合，對美聯儲來說在很多方面都將是一個令人欣慰的結果。政策制定者普遍認爲通脹將會下降，並預計就業增長放緩和裁員率低將共同促成失業率大致穩定。只要這種前景持續下去，並且沒有跡象表明公衆對通脹的預期開始上升，那麼除了等待之外，幾乎沒有動機採取任何其他行動。
這樣的結果可能會給沃什帶來困境。他曾闡述過利率爲何應該下降的理由，而現在他將不得不面對一個意志堅定且公開表態的總統，而這位總統已認定這位美聯儲主席提名人會按他所說的去做。特朗普本月早些時候表示，他沒有要求沃什降息，但覺得他的提名人會做什麼是很清楚的。
特朗普曾因要求大幅降息而與鮑威爾多次發生衝突，但上個月談到沃什時他說：“我不想問他那個問題。我認爲這不合適……我想保持良好和純粹的關係。但他當然想降息。”
特朗普還告訴全國廣播公司新聞，他“毫不”懷疑利率會下降。“我們的利率太高了，”他說。特朗普將他對降息的呼籲與爲聯邦政府債務更廉價融資以及降低住房抵押貸款成本的期望聯繫在一起，他對通脹幾乎未表現出擔憂，他認爲通脹已經消失。
然而，鑑於目前經濟增長超出其潛力估值，且近期通脹在朝著美聯儲目標邁進方面進展甚微，該央行沒有降息的緊迫感，尤其不會像特朗普或米蘭所建議的那樣大幅降息。
特朗普本週早些時候向國會發表的國情諮文演講凸顯了這一悖論，因爲他宣揚了他認爲已經發生以及即將發生的好事。許多分析師一致認爲，以減稅形式呈現的財政刺激、持續的去監管化以及去年美聯儲降息支持的寬鬆信貸環境，可能意味著經濟上行——而這使得進一步降低借貸成本的可能性更小。
