千億美元資管大佬：AI沒有“切身之痛”，它贏不了頂級投資者

人工智能或許在篩選數據方面能勝過大多數投資者，但傳奇投資人、橡樹資本聯席創始人及聯席董事長霍華德·馬克斯（Howard Marks）認爲，最優秀的投資者依然具備人工智能無法完全複製的關鍵能力，因此人類投資者仍有空間脫穎而出。

馬克斯在週四發佈的一份備忘錄中寫道：“偉大的投資者遠不只是快速、冷靜的數據處理器。”他是橡樹資本管理公司的聯席董事長，該公司目前管理資產規模達2230億美元。

在他看來，如果廣泛可得的信息已經無法帶來優勢，那麼投資上的超額能力只能來自判斷力和定性評估，包括“洞察企業未來走向”。而從定義上說，真正擅長完成這些非量化任務的人並不多，“簡單來說，具備卓越洞察力的人寥寥無幾”。

正因如此，馬克斯相信，未來仍將存在一部分能夠勝過人工智能的人類投資者。他寫道：“我相信，未來仍將有人類投資者能夠優於人工智能，因爲我不認爲人工智能能在這些方面做到不可戰勝。”

他指出，人工智能雖然可以基於歷史模式生成假設，但它對新事物的推測是否能夠“持續優於所有人類”，仍然值得懷疑。由於投資過程在很大程度上依賴推測，而人工智能又並非完全可靠，“我認爲它不太可能在投資上做到萬無一失”。

此外，他還強調了一個至關重要的差異：人工智能並沒有真正的切身利益。

“它感受不到集中持倉的壓力，也體會不到資本損失的恐懼。”

相比之下，頂級投資者對風險有一種本能的感知，而這種對風險的直覺在其成功中起著關鍵作用。

馬克斯還提到，優秀投資者需要具備應對真正全新情境的能力，以及在定性因素上作出主觀判斷、運用品味與洞察力的能力，這些都是人工智能難以完全複製的部分。

不過，對許多投資者而言，挑戰正在加大。馬克斯認爲，許多主動管理者過去試圖依靠及時、易得的數據來獲取優勢，而這種優勢正在消失，投資領域的競爭壓力不斷上升。

在他看來，這種競爭加劇只是更廣泛變革的一部分。早在去年12月，他就將人工智能對就業前景的影響形容爲“令人恐懼”，並直言自己“極度擔憂那些因人工智能而變得多餘，或因爲它而找不到工作的人將面臨怎樣的處境”。