英偉達重回“首選”寶座，華爾街發出AI投資風向標：現在是入場

英偉達再次成爲摩根士丹利在芯片板塊的首選股票，從美光科技手中奪回這一位置。分析師約瑟夫·摩爾（Joseph Moore）表示，這一調整意味著市場關於AI投資路徑的討論正在發生變化。

他認爲，儘管近期英偉達(NVDA.O)股價表現平淡，但隨著時間推移，市場對2027年前景的熱情可能在未來幾個月升溫，目前股價對應2027年日曆年度預估盈利約18倍市盈率，構成“出乎意料的良好入場點”。

摩爾指出，當前存在一場“有趣的爭論”：究竟是內存股，還是英偉達股票，纔是押注AI熱潮的最佳方式？

市場普遍認爲，內存股反映的是比處理器股更長期、更持久的週期，但他並不完全認同這一觀點。他強調，雖然英偉達的強勢是內存短缺的核心原因，但AI帶來的盈利槓桿未必只體現在內存企業身上。

回顧此前判斷，摩爾在9月將“首選股”稱號授予閃迪(SNDK.US)，11月又轉向美光科技(MU.O)。當時的邏輯是，AI需求的強勁將推動其他公司釋放更高的盈利彈性。

事實證明，這一趨勢遠超摩根士丹利預期。自那次調整以來，內存股在已大幅上漲基礎上繼續飆升，而英偉達股價卻幾乎回到當時切換時的水平，儘管季度盈利預期在六個月內增長了38%。

從行業需求看，摩爾認爲內存與英偉達的邏輯緊密相連。他指出，全面調研顯示超大規模雲服務商的資本支出將出現多年增長，“可持續性更難判斷，但各方跡象均指向多年期投入提升”。

他還透露，部分超大規模客戶已向內存供應商下達爲期三年的訂單，甚至全額預付款，這表明企業正在爲更廣泛的多年期基礎設施擴張做準備，市場對公司長期故事的信心應會增強。

在競爭層面，英偉達並非唯一受益者。AMD(AMD.O)正在強化圖形處理器佈局；Alphabet(GOOGL.O)以及博通(AVGO.O)的合作伙伴，則通過成本更低的專用集成電路逐步擴大市場份額。

然而，摩爾認爲，即便部分AI芯片廠商之間的“護城河有所削弱”，客戶仍更傾向於選擇英偉達產品。

他預計，隨著AI芯片需求持續超過供應，同時採用定製芯片和AMD圖形處理器的客戶“只能獲得他們所需的一部分”，英偉達當前的Blackwell芯片仍將是首選處理器。而即將在今年下半年開始出貨的Vera RubinAI平臺，也有望繼續鞏固公司在大型雲客戶中的吸引力。

此外，《華爾街日報》報道稱，英偉達還計劃推出一款新的以推理爲導向的芯片系統，並利用其與初創公司Groq建立的新合作關係加快創新步伐。英偉達未就該潛在新產品回應外媒的置評請求。