特朗普的護航計劃，被摩根大通一賬算死：霍爾木茲再關3天，油價

分析人士稱，隨著中東衝突進入第七天，特朗普政府應對戰略要道霍爾木茲海峽油輪停運問題的計劃正面臨關鍵障礙。

美國和以色列上週六對伊朗發動的戰爭已擾亂海峽交通，數千艘油輪和集裝箱船被困，航運租船費率推至新高。由此導致油價飆升，週四全球金融市場因此動盪。

美國總統特朗普本週早些時候誓言爲船隻提供美國海軍護航，並表示一個相對不知名的美國政府機構——美國國際開發金融公司（DFC）將爲海上貿易提供政治風險保險。

華爾街集體搖頭：高盛沒信心，摩根大通算死賬

然而，摩根大通分析師表示，這一指令面臨一個現實問題：該機構的保險上限“相對於風險而言太小”。換言之，該機構目前授權支出的金額不足以覆蓋在穿越海峽時受損或被毀的波斯灣船隻，船東將面臨重大損失的前景。

高盛表示，人們對美國保護霍爾木茲海峽石油和天然氣油輪的安全措施能否解決當前局勢“沒有太大信心”。 高盛全球大宗商品研究聯席主管Samantha Dart表示：“由於油輪數量衆多，海軍護航的實用性存在疑問。”她說，人們還擔心護衛艦抵禦無人機襲擊的有效性。

一位白宮官員週四晚表示，該機構與美國中國財政部代表一直在與保險公司商談，並對海灣地區的海上局勢進行了廣泛分析，這是政府的優先事項。

這位官員表示，摩根大通的研究報告基於“關於該地區實際需要什麼保險以及DFC保險可能如何構建的錯誤假設”。

包括一家海事保險公司在內的航運業其他人士警告稱，該計劃幾乎不切實際，至少在短期內如此。即使制定出可行的計劃，也可能無法及時到位，以避免全球能源衝擊，包括美國加油站價格上漲。

特朗普政府希望倚重的DFC是美國政府的國際投資部門。DFC的一些最大項目（或超過15萬美元的項目）包括爲貧窮國家的全球疫苗採購提供融資，以及向發展中國家的中小企業提供貸款。

摩根大通分析師估計，目前波斯灣內的每艘船在發生全損的情況下都需要油污、救助、船體和第三方責任險，這意味著需要約3520億美元的最高保險額度，而私人市場目前無法提供。他們估計，波斯灣內有329艘油輪，此外還有數百艘集裝箱船和其他類型船隻。這一金額遠遠超過DFC目前的投資上限，該機構董事會在2月份將上限提高至2050億美元。

海灣國家在某些情況下幾天內就會耗盡儲備空間，屆時將被迫停產石油和天然氣。摩根大通更新預測認爲，截至週三，伊拉克和科威特經霍爾木茲海峽出口的原油供應分別僅剩約2天和13天的緩衝期。更糟的是，這還只是保守估計。

該行計算得出：若霍爾木茲海峽持續封鎖，供應損失將加速擴大。封鎖第8天（即3天后）將出現約330萬桶/日的強制減產，第15天增至380萬桶/日，第18天達470萬桶/日。此計算僅針對原油。

挪威海事保險公司Skuld（該行業全球少數幾家公司之一）表示，雖然政府的計劃“令人鼓舞”，但“實施的實際情況遠非一帆風順”。

“需要對流程進行全面審查，包括分析保險範圍參數、保費結構、確定合理價格的標準以及地域限制的定義。這些方面無疑都需要相當長的時間和仔細審查，”該保險公司表示。

美國海軍保護的後勤問題也存在疑問，例如哪些國家可能被排除在外，以及任何措施如何與現有的影響深遠的國際對伊朗制裁相互作用。“這些模糊之處……隨著衝突的發展，只會加劇，”Skuld表示。

時間不等人：沒人會依賴一條推文

美國中國財政部長貝森特週三試圖緩解對霍爾木茲海峽的擔憂，提到政府即將發佈“一系列公告”以支持航運貿易。

Wolfe Research的分析師認爲，美國政府的海上保險提議“在法律上可行”——DFC在貸款、貸款擔保、股權投資、保險和再保險方面擁有廣泛權力。他們表示，條件可以“巧妙處理”。但這是否會對實地產生影響則是另一個問題。

“這能否讓海運業參與者放心到他們真的會穿越霍爾木茲海峽？我們對此不太確定，”Wolfe分析師表示。“至少，這需要一些時間才能生效，因爲需要正式實施——顯然沒有人會依賴一條推文。”

Wolfe Research表示，時間緊迫，如果航運中斷持續，或者伊朗開始對地區能源基礎設施造成更大破壞，政府能做的“控制能源價格影響”的事情並不多。

這位官員表示，除了與保險公司談判外，政府還在探索緩解局勢的“其他干預措施”，包括可能的海軍軍事護航。“關於這一總統優先事項，將有更多公告發布，但政府相信DFC擁有填補缺口所需的必要資源，”此人表示。

美國政府估計，和平時期每天約有2000萬桶原油和石油產品通過該海峽，約佔全球原油和液化天然氣產量的五分之一。

上週六對伊朗發動的襲擊引發了該國的報復以及對海灣地區石油基礎設施目標的打擊。隨之而來的是拋售和市場震盪。紐約交易的原油期貨本週迄今上漲18%，倫敦交易的布倫特原油期貨上漲16%。

週四，安哥拉國有石油公司Sonangol報告稱，其停泊在伊拉克海岸附近的一艘船隻發生爆炸。Sonangol表示，該船目前穩定且可運行。

美國海軍曾在海灣地區護航船隻，最著名的是在1980年代兩伊戰爭期間，當時羅納德·里根總統授權科威特油輪改掛美國國旗並獲得海軍護航。

根據海軍戰爭學院評論2020年發表的一篇論文，那次部署代號爲“Operation Earnest Will”的行動，當時“成爲美國海軍自二戰以來規模最大、最複雜的水面作戰行動，也是美國動用武力保護原油獲取渠道的罕見例子”。