【美國】2 月非農月減 -9.2 萬意外暴雷！油價成後續關鍵
美國 2 月官方非農就業月減 -9.2 萬，大幅低於市場預期的月增 5.9 萬人，失業率也同步上升至 4.4%，主要反映醫療產業罷工影響，在醫療部門之外，其餘部門也普遍陷入月減區間。
在美伊衝突未解之下，WTI 油價飆破 9 字頭，若此狀況延續，將導致聯準會陷入托底就業、控制通膨的兩難。關注衝突能否於短時間內結束、帶動油價回落，風險才能受到控制。
數據公佈後，FedWatch 定價 3 月維持利率不變機率仍高達 95% 以上，全年降息幅度 1 碼，首次降息時點則落在 9 月。
MM 研究員
美國 2 月官方 非農就業 月減 -9.2 萬，大幅低於市場預期的月增 5.9 萬人，失業率也同步上升至 4.4%，高於預期的 4.3%。本次報告我們解讀如下：
2 月就業報告：非農月減 -9.2 萬意外爆冷，失業率升至 4.4%
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本次非農就業月減 -9.2 萬（前 12.6 萬）。觀察細項，教育醫療業從上次的月增 12.9 萬大幅翻負至月減 -3.4 萬，為主要拖累因素，反映 Kaiser Permanente 約 3.1 萬名員工的罷工影響，也凸顯了目前就業成長過度集中在單一行業造成的波動風險；而在醫療部門之外，其餘部門也普遍陷入月減區間，部分反映暴風雪惡劣天氣的影響。
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與此同時，失業率則回升至 4.4%（前 4.3%），其中就業人口月減 -18.5 萬，失業人口月增 20.3 萬，並且經過家庭調查的年度人口估計更新後，勞動參與率掉至 62.0%，創下 2022 年以來新低。
我們的看法：單月波動待觀察，然油價飆升加深聯準會兩難處境
儘管 2 月就業爆冷，但其中罷工帶來的一次性因素將在下個月出現反轉（Kaiser Permanente 已於 2 月下旬結束罷工），這點從 2 月 ADP 就業 月增 6.3 萬維持穩定也可率先看出，此外， 2 月初領失業救濟金人數亦維持穩定，因此本次非農的單月波動仍待觀察。
展望後續，我們認為關鍵在於油價發展，如同 3 月月報提醒，70 美元 / 桶以上的油價將使大盤回落的風險攀升。當前，在美伊衝突未見緩解之下，WTI 油價已強勢衝破 9 字頭，若此狀況延續，將大大限縮聯準會在勞動市場轉弱時的降息空間，使聯準會陷入托底就業、控制通膨的兩難。因此，後續衝突能否在短時間內結束，使荷姆茲海峽恢復通行、帶動油價回落，將是我們的關注重點。
數據公佈後，FedWatch 定價 3 月維持利率不變機率仍高達 95% 以上，全年降息幅度 1 碼，首次降息時點則落在 9 月。
