賽富時股價腰斬後出手：250億美元發債回購股票

schedule 2026/03/12 14:57:02

在分析師評估這筆資金是否更適合用於其他用途之際，賽富時(Salesforce)(CRM)計劃投入最多500億美元進行股票回購的舉措本已引發爭議。而現在，這家軟件巨頭又宣佈將舉債250億美元，爲這些回購提供融資支持。

公司週三表示，已爲價值250億美元的優先票據完成定價，並計劃將“全部淨收益”用於回購股票。賽富時披露，在此次發債之後，公司已與多家金融機構達成協議，開展規模達250億美元的加速股票回購。

這250億美元約佔賽富時1790億美元市值的近14%。

賽富時如此大規模的回購計劃，再次引發一個長期爭論：以增長爲導向的科技公司是否應該將如此多資金用於資本回報，而不是大幅增加業務投資。

D.A. Davidson分析師吉爾·盧里亞（Gil Luria）在公司2月發佈財報後寫道：

“雖然我們認爲股票回購體現了管理層對公司長期業務韌性的信心，但考慮到當前估值下通過戰略性併購可能釋放的股東價值，我們仍質疑這是否是資本的最佳使用方式。”

他指出，賽富時在其2025財年第四季度幾乎將全部自由現金流返還給了股東。盧里亞表示，宣佈500億美元回購計劃的目的，是爲了“利用當前股價錯位的機會”。

槓桿上升引發評級機構擔憂

華爾街此前已在一定程度上預期會出現重大舉債公告。標普全球評級(S&P Global Ratings)的信貸分析師週二將賽富時的評級展望從“穩定”下調至“負面”，理由是對公司槓桿率上升的擔憂。

這些分析師表示：“儘管我們預計EBITDA將繼續擴大，並認爲賽富時擁有強勁的現金流創造能力，可爲部分股東回報提供資金，但激進的股票回購——再疊加併購活動——可能會使槓桿率在比預期更長的時間內維持在較高水平。”他們所指的是息稅折舊攤銷前利潤。

分析師進一步指出，公司“具有良好的增長前景”，但由於尚不清楚人工智能產品在企業環境中的採用範圍和速度，因此“其長期業務發展路徑仍存在不確定性”。

在週三發佈的後續報告中，分析師表示，負面展望反映出賽富時槓桿率在未來兩年內可能翻倍的風險。不過，他們仍給予該筆債券發行A+評級，“因爲公司在該評級水平下仍具備一定的舉債空間”。

賽富時首席執行官馬克·貝尼奧夫（Marc Benioff）則在最近一次財報電話會議上表示，他認爲公司“資產負債表的槓桿率實際上非常低”。

貝尼奧夫在財報電話會議上表示，與過去以積極併購推動增長的策略不同，賽富時如今在併購方面採取了新的方法。賽富時現在“對如何進行既能提升公司業務價值、又不會稀釋投資者利益的收購有了更清晰的認識”。

他補充說，公司仍會在這一框架下繼續進行併購。但與此同時，鑑於當前回購價格“非常有吸引力”，貝尼奧夫認爲也存在“從市場上回收部分股票的機會”。

與其他軟件公司一樣，賽富時近期股價承壓，投資者擔心人工智能將衝擊傳統軟件供應商。若從更長週期來看，賽富時股價自2024年末367.87美元的高點以來，已接近腰斬。

當公司認爲自身股票被低估時，通常會進行股票回購。通過減少流通股數量，回購能夠提升每股收益。