漲幅碾壓黃金和石油！鎢價一年暴漲557%

鎢，一種用於武器和半導體的金屬，正成爲全球供應緊張的新焦點。不斷上升的軍事需求以及供應收緊正在擠壓市場，將價格推至歷史新高。

鎢價自去年2月以來暴漲557%，今年價格再翻倍至每公噸單位2250美元。隨著買家耗盡庫存以及中東衝突加劇對軍事需求的關注，近幾周漲勢進一步加速。

“在我從事大宗商品行業12年的時間裏，接觸過各種稀奇古怪的金屬，但從未見過像現在鎢這樣緊張的市場——或許只有2021年的鋰市場可以相比，”BMO Capital Markets大宗商品研究副總裁George Heppel表示，“但這不像鋰，當時有大量項目儲備可以投產。”

鎢是鑽探設備和穿甲武器的重要組成部分。製造商一直在爭相尋找替代供應。專注於關鍵礦產和能源轉型供應鏈的倫敦研究諮詢機構Project Blue表示，去年受限制鎢產品的全球供應明顯收緊。

這一供應緊張局面也凸顯了爲什麼多國政府正試圖強化關鍵礦產供應鏈安全。

“工業體系對原材料極度渴求，”Almonty Industries Inc.首席執行官Lewis Black表示。該公司去年12月在韓國的一座礦山開始投產，並正尋求開發十年來美國第一座鎢礦。

Black稱，美國政府上個月曾聯繫Almonty，詢問是否有可立即供應的材料。其韓國產量中接近一半被指定運往賓夕法尼亞州，用於製造彈藥。

Black表示，隨著用戶消耗庫存以及價格逐漸更真實地反映供需關係，鎢價上漲勢頭進一步增強。

“我們從未處在一個完全由市場決定價格的環境中，”他補充說，“所以我們其實也不知道價格最終會穩定在什麼水平。”

軍事需求推動價格上漲

儘管鎢具有重要戰略意義，但市場規模仍然相對小衆。Project Blue估計，今年全球鎢市場價值約爲160億美元——按當前價格計算，大約只有銅市場規模的5%。同時，鎢市場透明度較低、流動性較弱，因爲它並未在主要交易所交易。即便如此，過去一年其漲幅仍遠遠超過黃金和石油等大宗商品。

Project Blue研究員Janine Le Roux表示：“當前中東衝突是最近一輪價格上漲的重要因素之一。”

她稱，今年與軍事相關的鎢消費，包括用於直升機、戰鬥機和彈藥，預計將增長12%。由於密度極高，鎢合金可讓彈體保持動能並穿透裝甲，因此常被用於導彈部件以及飛機和直升機的配重。它還被用於炮彈、手榴彈和防彈車輛。

不過，防務支出的上升進一步加劇了供應緊張。

“伊朗戰爭清楚提醒人們，21世紀戰爭對金屬的需求有多麼巨大，”Heppel表示，“成千上萬架無人機，以及同樣數量的導彈和反無人機武器。鎢在其中扮演著重要角色。”

供應風險與市場前景

供應約束短期內難以解決。西班牙、巴西、澳大利亞和美國可能擴大開採，但新的西方產能大約需要兩年時間才能出現——前提是投資者相信高價格能夠持續。

一些大型用戶部分抵禦了供應風險。硬質合金工具製造商Ceratizit是奧地利Plansee Group旗下公司，該公司表示通過回收和再利用廢料來降低供應風險。同樣，瑞典工程集團Sandvik擁有一家同時從事鎢礦開採和回收的公司。美國地質調查局稱，廢料和再生材料有助於緩解原生供應緊張。

要解決市場的結構性緊張，不能只依靠西方停產礦山的重啓，還需要全球範圍內更多采礦生產。價格上漲也可能促使部分應用轉向成本更低的材料，如鉛，從而抑制需求——不過在多數產品中，鎢通常只佔成品成本的一小部分。

由於市場規模小且流動性不足，價格仍可能進一步飆升，不過分析人士認爲當前的緊張局面是暫時的。“這種令人沮喪的狀況最多持續24個月。”

儘管一些涉及國家安全的行業具有戰略意義，但大部分鎢需求實際上來自更爲普通的經濟領域。美國地質調查局數據顯示，美國約60%的鎢消費用於製造硬質合金部件，這些部件被廣泛用於建築和金屬加工等行業中的切削工具和耐磨應用。此外，鎢還用於航空航天合金和化學產品。