教科書級指引！BIS緊急喊話各國央行：切勿對油價衝擊過度反應

爲全球各國央行提供諮詢、被稱爲“央行的央行”的國際清算銀行（BIS）敦促政策制定者，不要對伊朗危機引發的全球能源價格飆升反應過度，稱這是典型的“應忽略”的衝擊，尤其是在衝擊具有暫時性的情況下。

本月油價大漲40%、天然氣批發價格飆升近60%，引發市場對2022年的聯想。當年俄烏衝突爆發以及疫情後全球經濟重開，曾導致通脹率大幅飆升。

包括美聯儲、歐洲央行在內的主要央行將利率上調至數十年來最高水平，但因誤判衝擊具有暫時性、反應過慢而備受批評。

這一次，金融市場迅速重新定價預期，押注央行不會再犯同樣的錯誤。而國際清算銀行卻在最新報告中敦促各方保持謹慎。

這家央行聯盟機構的首席經濟顧問申炫松（Hyun Song Shin）表示：“如果是供給衝擊，而且明顯是暫時性衝擊，這就是教科書式的、央行應忽略、不應用貨幣政策做出反應的情形。”

上述表態發表於對市場而言至關重要的一週之初。美聯儲、歐洲央行、英國央行和日本央行都將召開自2月28日中東危機爆發以來的首次會議。

申炫松補充稱，市場對利率定價的快速轉變，或許是“時代的信號”，畢竟2022年的教訓仍歷歷在目。

貨幣市場已將今年美聯儲降息預期減半至一次，並完全計價歐洲央行在7月前加息，同時預計後者年底前第二次加息的概率達85%。

申炫松表示：“這在一定程度上是一種本能反應。”他同時強調，關鍵通脹指標尚未出現同等幅度的變動，整體形勢“非常令人困惑”。

國際清算銀行每季度發佈一次的這份報告還包含多項研究，其中一項探討了在近期多次全球危機後，央行如何改變與市場及公衆的溝通方式。

研究顯示，除了扇形圖、定性風險討論等傳統工具外，如今更多央行使用情景分析來闡釋特定風險的影響。

許多央行還試圖放棄所謂的利率前瞻指引，轉而公佈自身的利率預測，且通常會結合不同情景展開。

國際清算銀行對當前市場風險的評估，也提及了今年出現的其他幾輪波動，包括人工智能相關股票的大幅拋售，以及私人信貸市場的部分問題。

國際清算銀行貨幣與經濟部副主任弗蘭克・斯梅茨（Frank Smets）表示：“我們必須密切關注這一情況，但目前尚未看到任何重大混亂。”