油價飆升打亂加息陣腳？日本央行或“按兵不動”，重點轉移至4月

市場普遍預計，日本央行將在本週四維持基準利率不變，因爲不斷飆升的油價正使其實現2%穩定通脹目標的努力變得更加複雜。

接受調查的51位日本央行觀察人士均預計，在週四結束爲期兩天的政策會議時，日本央行委員會將把基準利率維持在0.75%。日本央行通常會在週四中午左右宣佈決定，隨後行長植田和男將在台北時間14點30分舉行新聞發佈會。

市場關注的一個關鍵焦點在於，不斷升級的伊朗戰火是否已讓日本央行變得足夠謹慎，以至於排除了在4月下一次會議上加息的可能性。如果日本央行的聲明中包含對不確定性或風險加劇的強烈措辭，這可能意味著下個月採取行動的可能性正在降低。交易員目前預計，到那時加息的概率約爲60%。

據知情人士透露，決策者正在密切監控中東局勢的發展，並對一系列經濟情景進行評估。

第一生命經濟研究所（Dai-ichi Life Research Institute）的執行經濟學家Hideo Kumano表示：“他們可能會用‘不確定性有所增加’這種模糊的表述。但我認爲他們還沒有放棄4月份加息的打算。”

飆升的油價勢必會推高日本人的日常生計成本，因爲該國超過90%的原油進口依賴中東地區。霍爾木茲海峽（全球約五分之一石油的運輸咽喉）的實質性關閉，已經阻斷了大量石油進入全球正常的航運路線。

高企的能源價格加上疲軟的日元，進一步加劇了日本的通脹壓力，此前該國的物價漲幅已在截至2025年的連續四年裏超過了日本央行2%的目標。

一些日本央行觀察人士指出，觀察九人政策委員會的投票分歧情況非常重要，這有助於預判央行下一次加息的時間點。在今年1月，高田創出人意料地支持再次加息，這距離該央行的上一次加息僅過了一個月，令分析師們大跌眼鏡。

日本央行政策委員會的另一名成員田村直樹在去年秋季的連續兩次會議上也投下了反對票，他與高田創一道，打破了其他成員維持利率不變的決定。這種內部摩擦向交易員釋放了一個信號：在未來幾個月內，加息的可能性正在不斷攀升。

日元的走勢則增添了另一層複雜性。如果全球其他央行都在加息，而日本央行繼續保持寬鬆政策，那將面臨給日元帶來下行壓力的風險。澳大利亞聯儲已在本週二提高了借貸成本。預計美聯儲以及歐洲央行都將在週四按兵不動，但隔夜掉期市場的定價顯示，參與者認爲歐洲央行到6月份加息的概率約爲69%。

日本央行觀察人士將密切關注植田和男的新聞發佈會，屆時他將詳細闡述央行政策決定背後的邏輯。在這些發佈會期間及之後，日元通常會走弱，因爲植田和男總是會苦口婆心地列舉按兵不動的理由，這聽起來往往像是一種鴿派的評估。

市場預計日本央行將在其政策聲明中提及中東局勢。在俄烏衝突爆發後，該央行曾表示需要密切關注衝突的後果。如果央行表示日本經濟目前面臨更多的不確定性，這可能會被解讀爲鴿派的信號。

伊朗衝突可能會將日本經濟推向滯脹的邊緣，其特徵是經濟增長疲軟和通脹高企。植田和男如何定義這些風險以及潛在的應對措施，將爲外界窺探其未來的政策路徑提供線索。

值得注意的是，日本首相高市早苗上個月提名了兩名主張刺激通脹的學者擔任新的日本央行政策委員會成員。約81%的受訪經濟學家表示，這是一個信號，表明她傾向於漸進的加息步伐。預計植田和男將被問及對此事的看法。

植田和男對工資增長的評估將是反映其信心的另一個關鍵指標。日本最大的工會聯合組織定於下週公佈年度春季工資談判的初步統計結果，預計結果會略顯疲軟，但總體與去年的水平相當，而去年的加息幅度可是三十多年來最強勁的。